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Todas las acciones alemanas Parte 28 (No. 601-625)

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Otros 25 títulos alemanes seleccionados al azar. Esta vez, solo hay un "candidato de lista de verificación" entre ellos.

601. Elbstein AG

Elbstein AG es un holding con una capitalización bursátil de 29 millones de euros, participada mayoritariamente (75%) por la multimillonaria familia Ehlerding. Entre otras cosas, la empresa invierte en empresas alemanas que cotizan en bolsa. El precio de la acción se ha mantenido estable durante los últimos 5 años, lo que puede indicar que el éxito de la inversión es limitado. Nada que ver para mi "Paso".

602. Rheinland Holding AG

Rheinland Holding es una pequeña compañía de seguros alemana con una capitalización de mercado de 119 millones de euros. El gráfico de acciones es "súper aburrido", aunque con una pequeña tendencia alcista a largo plazo que rara vez se ve con las compañías de seguros en esta época:

Rheinland

Como muchas otras aseguradoras, la acción parece barata con un P / E de un solo dígito y un P / B de 0,6. La compañía es propiedad de la mayoría de la familia multimillonaria Werhahn.

Lo que no me gusta es que una de sus empresas asegura préstamos por desempleo / discapacidad y que solo emite informes de acuerdo con HGB, que es extremadamente poco transparente, incluso para los estándares de seguros. Todo en un "Paso" para mi.

603. Hyrican AG

Hace mucho tiempo (2003), Hyrican era una estrella fugaz que fabricaba PC y portátiles baratos. Desde entonces, el precio de las acciones ha estado en una larga y dolorosa tendencia bajista. La capitalización de mercado actual es de 15 millones de euros y la empresa se ha vuelto bastante "oscura", proporcionando sólo un mínimo de información. "Paso".

604. Diebold-Nixdorf AG

Diebold-Nixdorf es un caso muy interesante. La empresa con una capitalización de mercado de 324 millones de euros formaba parte del grupo Siemens pero fue adquirida en 1999 por KKR. KKR salió a bolsa en 2004 y se retiró de la empresa por completo poco tiempo después. En 2015, el grupo estadounidense Diebold se hizo cargo de la mayoría y luego fusionó la empresa en la nueva Diebold Nixodrf ”AG.

En cuanto al precio de las acciones, la nueva entidad no parece un gran éxito (todavía):

Diebold

Las ventas en 2019 cayeron por segunda vez consecutiva y la compañía registró una pérdida sustancial. El principal producto de Diebold-Nixdorf son los cajeros automáticos, que también ofrecen soluciones para revendedores. Ambos grupos de productos ya estaban en problemas antes de Covid-19 y claramente no pertenecerán a los ganadores a largo plazo.

El flujo de caja es un problema y la empresa está endeudada (demasiado). En resumen, un claro "Paso".

605. MediNavi AG

0,3 millones de euros Nonocap. "Paso".

606. ProSiebenSat1 Media AG

ProSieben, con una capitalización de mercado de ~ 2.600 millones, es uno de los líderes del mercado de la "televisión gratuita" privada en Alemania. La televisión privada en Alemania siempre ha tenido el problema de que los espectadores se ven obligados a pagar por los canales estatales. Por lo tanto, la FreeTV financiada con publicidad fue más dominante que la "televisión por cable" al estilo estadounidense.

ProSieben tiene un historial muy volátil, como podemos ver en el gráfico de cotizaciones:

ProSieben

La empresa consiguió su oferta pública inicial en 1997, con una fuerte caída tras la caída de las punto.com. El inversor estadounidense Haim Saban se hizo cargo de la mayoría a bajo precio, pero vendió con buenas ganancias a KKR y Permira a fines de 2006. Permira y KKR salieron en 2013 con una ganancia decente.

El precio de las acciones alcanzó su punto máximo en 2016. Las ganancias en 2016 fueron más altas que ahora, lo que significa que ProSieben no ha podido crear mucho valor en los últimos 3 años.

En general, creo que existe claramente un problema tanto con las ofertas de transmisión como con la publicidad más eficiente en Internet en comparación con los anuncios de televisión "difíciles de medir". ProSieben se ha expandido significativamente al comercio electrónico, pero existen dudas sobre el éxito de este impulso. Hace unas semanas, el polémico CEO tuvo que irse.

No estoy seguro de si ProSieben tiene una "buena relación calidad-precio", pero sigue siendo un caso interesante y el valor de las acciones. "Reloj".

607. Wacker Neuson SE

Wacker Neuson es una empresa con una capitalización de mercado de 818 millones de euros que produce equipos para la industria de la construcción. La empresa se lanzó a bolsa en 2007 y 2/3 de las acciones siguen siendo de propiedad familiar. El precio de la acción muestra que, en este momento, el precio de la acción es más bajo que el precio de la OPI, sin embargo, con algunos repuntes espectaculares en el medio:

Wacker neu

La acción parece barata según métricas "tradicionales" como P / B (0,6) y P / E (~ 9), los márgenes en 2019 fueron correctos a pesar de que ya bajaron en comparación con 2018. Sin embargo, los flujos de efectivo se ven mal tanto en 2018 como en 2019 y ROCE realmente mal El problema parece tener enormes requisitos de capital de trabajo. En general, nada que me emocione en esta etapa, "Paso".

608. Co.don AG

Co.don es una empresa "Biofarmacéutica" con una capitalización bursátil de 30 millones de euros que ha tenido mejores días. La empresa tiene pocas ventas pero pérdidas sustanciales. No tengo nada que ver aquí. "Paso".

609. Uniper SE

Uniper es el "niño feo" de E.on que fue escindido en 2016 por E.On. Volví a mirar a Uniper y desafortunadamente no invertí. Desde entonces, la población se ha desarrollado bien:

Gráfico de Uniper

Parte de ese aumento del precio de las acciones está claramente impulsado por la empresa finlandesa Fortum, que mientras tanto posee el 73,4% de E.on. Está bastante claro que Fortum intentará tomar el control de E.On en algún momento, pero supongo que ahora se trata más de una "situación especial". Para mi, por el momento un "Paso".

610. Stern Immobilien AG

Stern es una inmobiliaria de 30 millones de euros que compra, mantiene y vende inmuebles. Nada interesante para mi "Paso".

611. Plan Optik AG

Plan Optik es una empresa con una capitalización bursátil de 7 millones de euros que de alguna manera desarrolla y distribuye artículos técnicos en el área de “Optoelectrónica” sea lo que sea. "Paso".

612. UniDevice AG

UniDevice es un distribuidor B2B de teléfonos inteligentes con una capitalización de mercado de 20 millones de euros que de alguna manera salió a bolsa en 2018. La compañía tiene un margen operativo del 1% y el balance parece extraño. "Paso".

613. artec technologies AG

artec hace todo en el campo del video y "multimedia". La compañía tiene alrededor de 2-3 millones en ventas y apenas gana. No estoy seguro de si la capitalización de mercado de 8 millones de euros es "justa" o no, pero lo haré "Paso".

614. Medion AG

Medion AG era una acción de crecimiento "caliente" a principios de la década de 2000, cuando la empresa suministró a Aldi PC, portátiles y otros dispositivos tecnológicos. Cuando el negocio se redujo, Medion no encontró esa oportunidad.

En estos días, la compañía con una capitalización de mercado de 673 millones de euros todavía distribuye varios dispositivos bajo su marca, sin embargo, Lenovo se ha hecho cargo de la compañía, que ha implementado un acuerdo de transferencia de pérdidas y ganancias que da derecho a los accionistas a solo uno. dividendo garantizado. "Paso ".

615. Innogy SE

Innogy es la mejor parte del antiguo gigante de servicios públicos RWE, que ha sido superado por E.on. "Jugué" a Innogy como una situación especial hace unos meses pero no gané nada. Para mí, la empresa de 24.300 millones de euros es una "Paso".

616. Design Hotels AG

Design Hotel es una empresa de consultoría hotelera con una capitalización de mercado de 32,5 millones de euros, propiedad mayoritaria de Starwood Hotels. Por lo que tengo entendido, también existe un acuerdo de dominación y transferencia de beneficios que solo da derecho a los accionistas a recibir dividendos garantizados. "Paso".

617. NanoFocus AG

Nanofocus es una empresa con una capitalización de mercado de 5 millones de euros activa en tecnología de medición óptica. Las acciones de las empresas están en un largo declive y los negocios no van bien. Además, los informes son raros y no transparentes. "Paso".

618. Gelsenwasser AG

Gelsenwasser es la empresa de agua regional más grande de Alemania con una capitalización de mercado de 4.200 millones de euros y es propiedad del 92% de los municipios de Bochum y Dortmund. Al mirar el gráfico, es posible que deba eliminar mi rechazo a las acciones propiedad del gobierno:

Gelsenwasser

Desde el punto de vista operativo, aunque 2019 ha sido un buen año, el desarrollo durante los últimos 5-6 años ha sido bueno, pero no lo suficientemente bueno como para justificar un aumento de valor. La empresa está financiada de forma conservadora y es una buena prueba de que el negocio de servicios públicos local puede ser rentable, pero no estoy seguro de por qué debería valer 35 veces las ganancias. Tal vez me falta algo pero es un archivo "Paso".

619.Value Management & Research AG

VMR tiene una capitalización de mercado de 7,5 millones de euros con algunas participaciones de Fintech. La primera impresión es que no es nada especial. "Paso".

620. PNE Wind AG

PNE es un promotor de parque eólico de 357 millones de euros al que me referí brevemente como una situación especial. Morgan Stanley hizo una oferta por 4 ER por acción y recibió solo el 40% de las acciones. La crisis del Covid-19 solo tuvo un breve impacto en el precio de las acciones:

PNE

Mirando hacia atrás, habría sido una buena inversión en una "situación pseica". De cara al futuro, creo que las ventajas son limitadas. "Paso".

621. TUI AG

TUI, la compañía con una capitalización de mercado de EUR 1,93 mil millones, es claramente, junto con Lufthansa, la compañía más afectada por Covid-19 en el espacio de mediana / gran capitalización alemana.

El precio de la acción de alguna manera indica "el fondo":

TUI

Por otro lado, TUI está claramente en problemas existenciales. TUI es claramente una de esas empresas que no solo tiene un "trimestre malo o dos". Ya los 6 meses hasta marzo con solo un mes de "Covid total" crearon una pérdida adicional de -1 ER por acción, que es similar al EPS máximo por año en los últimos años y la deuda neta ha aumentado drásticamente de -1, De 9 mil millones a -4,9 mil millones.

Para mí esto es claramente "demasiado difícil". Tal vez sobreviven y los precios actuales son el verdadero negocio, pero prefiero modelos de viaje menos intensivos en capital. "Paso".

622. UCA Aktiengesellschaft

UCA es una empresa holding / consultora con una capitalización de mercado de 10 millones de euros que invierte algo en empresas de capital riesgo. Se parece más o menos a un espectáculo de un solo hombre con el 60% de las acciones propiedad del CEO y otra familia. La presentación de informes es sorprendentemente transparente, sin embargo, no parece muy exitosa, ya que la compañía no ha logrado aumentar su NAV en los últimos años. "Paso".

623. Pongs & Zahn AG

Insolvent Zombie capitalización de mercado de 0,3 millones. "Paso".

624. Travel24.com

Travel24.com es una empresa de viajes online con una capitalización de mercado de 3 millones de euros. La compañía registró pérdidas operativas incluso antes de Covid-19, no hay una razón real para que yo investigue esto. "Paso".

625. artnet AG

artnet AG es un servicio de subastas de arte en línea con capitalización de mercado de 20 millones de euros con una historia colorida. OPI en el boom de las punto.com, desde entonces la empresa ha mostrado poco crecimiento estructural a pesar de tener "activos" potencialmente atractivos como una base de datos de precios, etc.

El competidor Weng Fine Art compró acciones el año pasado y ahora es el segundo mayor accionista después del fundador. Sin embargo, las subastas de arte no son mi círculo de experiencia y el título no parece lo suficientemente interesante como para profundizar en él. "Paso".

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