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¿Funciona Momentum Investing en India?


Si usted es un inversor de valor, su filosofía de inversión debe ser comprar acciones que cotizan por debajo de su valor. Sin embargo, no todo el mundo piensa igual. Hay otra escuela de pensamiento que no se preocupa por las acciones en dificultades. Todo lo contrario, de hecho.

Bienvenidos al mundo de Momentum invertir. El lema: Compra caro y vende más caro. Los profesionales de la inversión Momentum compran acciones que han subido y han alcanzado máximos históricos. Al evaluar a los inversores, esto es una blasfemia. Muy bien. No puedes estar de acuerdo con todos y no todos pueden estar de acuerdo contigo.

¿Qué nos dicen los datos?

En esta publicación, compararemos el rendimiento de la cartera Momentum con el Nifty 50, Nifty Next 50 y Nifty Midcap 150. Para la cartera Momentum, usaremos el Índice S&P BSE Momentum TRI. Tratemos de entender si el impulso de la inversión funciona en India.

Durante los últimos meses, hemos estado probando varias estrategias o ideas de inversión y comparando el rendimiento con la cartera Buy-and-Hold Nifty 50. En algunas de las publicaciones anteriores, tenemos:

  1. Se evaluó si la incorporación de un fondo de renta variable internacional y oro a una cartera de renta variable ha mejorado la rentabilidad y reducido la volatilidad.
  2. Analizamos los datos de los últimos 20 años para ver si el múltiplo Precio-Ganancia (PE) nos dice algo sobre los rendimientos futuros. Lo hace o al menos lo ha hecho en el pasado.
  3. Probó una estrategia de impulso para pasar de Nifty 50 a un fondo líquido y comparó el rendimiento con una cartera reequilibrada anual 50:50 simple de fondos indexados y fondos líquidos Nifty.
  4. Utilizó una estrategia simple de entrada y salida de mercado basada en promedios móviles y comparó el rendimiento con Buy-and-Hold Nifty 50 durante las últimas dos décadas.
  5. Compare el rendimiento de Nifty Next 50 con Nifty 50 durante las últimas dos décadas.
  6. Comparación de rendimiento de Nifty 50 Equal Weight frente a Nifty 50 frente a Nifty 50 durante los últimos 20 años.
  7. Compare el rendimiento de 2 fondos equilibrados populares con una combinación simple de un fondo indexado y un fondo líquido.
  8. Compare el rendimiento de un fondo de asignación dinámica de activos popular (fondo de ventaja equilibrada) con un fondo de índice de acciones y vea si ha podido ofrecer rendimientos razonables con baja volatilidad.

¿Cómo se seleccionan las acciones en el índice S&P BSE Momentum Index?

La base de la inversión de Momentum es que las acciones en alza continúan subiendo durante algún tiempo. Y viceversa. La intención es aprovechar esas acciones mientras sigan subiendo o hasta que pueda encontrar acciones con mejor impulso. Entiendo que esto está en marcado contraste con lo que muchos de nosotros pensamos.

El enfoque de inversión convencional es es Compre barato y venda caro.

Momentum invertir es: Compra caro y vende más caro.

Para el índice de impulso, S&P calcula el valor de impulso como la tendencia del precio de los últimos 12 meses, excluyendo el mes más reciente. La puntuación de impulso se divide por la volatilidad de la acción (desviación estándar) para llegar a un valor de impulso ajustado al riesgo. Esto asegura que las acciones más volátiles obtengan puntuaciones más bajas. Entonces, incluso en una cartera de impulso, la preferencia es por las acciones que han tenido un aumento más constante. A continuación, se realizan algunos procedimientos estadísticos (puntuación Z y Winsorización) para reducir el impacto de los valores atípicos.

Puede leer la metodología en detalle en el sitio web de S&P.

El índice se reequilibra cada 6 meses.

Ahora, la pregunta importante: ¿Está funcionando el impulso de la inversión en India?

Comparación de desempeño: índice S&P BSE Momentum

Usaremos los siguientes 4 índices para comparar el desempeño.

  1. Nifty 50 TRI (índice de rentabilidad total)
  2. Nifty Next 50 TRI
  3. Nifty Midcap 150 TRI
  4. Índice S&P BSE Momentum TRI

Comparación del desempeño de los últimos 10 años desde el 30 de julio de 2010.

Tenga en cuenta que El S&P BSE Momentum Index se lanzó en diciembre de 2015. En esta publicación, estamos comparando el desempeño de los últimos 10 años. Por lo tanto, los datos anteriores al 3 de diciembre de 2015 están respaldados.

No se puede esperar que S&P lance índices basados ​​en una metodología que NO ha funcionado en el pasado. Se lanzarán índices basados ​​en estrategias que han tenido éxito en el pasado. Entonces, en esta publicación, debes considerar la actuación antes del 3 de diciembre de 2015 con una pizca de sal.

Copio este extracto en el S&P BSE Momentum Index del sitio web de S&P.

La fecha de lanzamiento del índice es el 3 de diciembre de 2015. Toda la información de un índice antes de su fecha de lanzamiento se somete a pruebas retrospectivas, según la metodología vigente en la fecha de lanzamiento. El rendimiento comprobado, que es hipotético y no real, está sujeto a limitaciones inherentes, ya que refleja la aplicación de una metodología de índice y la selección de los componentes del índice en retrospectiva. Ningún enfoque teórico puede tener en cuenta todos los factores de los mercados en general y el impacto de las decisiones que puedan haberse tomado durante la operación real de un índice. Los rendimientos reales pueden diferir y ser inferiores a los comprobados

Los resultados: ¿Funciona Momentum Investing en India?

¿Ofrece el Momentum Index un mayor rendimiento, mejores rendimientos o menor volatilidad o ambos?

Intentemos averiguarlo.

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impulso al invertir en el índice S&P BSE en India

Puede ver que el S&P Momentum Index proporcionó el rendimiento más alto. Desde el 30 de julio de 2010 (hasta el 14 de agosto de 2020), el índice Momentum arrojó una tasa compuesta anual del 15,66% anual

Nifty 50 TRI: 8,9% anual

Nifty Next 50 TRI: 10,26% anual

Nifty Midcap 150 TRI: 10,37% anual

Dado que el Momentum Index se lanzó recién en diciembre de 2015, comparamos el desempeño desde su lanzamiento.

momentum investing El índice momentum de S&P Bse devuelve desde el principio

El Momentum Index vuelve a ganar.

Desde el 3 de diciembre de 2015, el índice S&P BSE Momentum Index ha arrojado un 14.05% anual

Nifty 50 TRI: 9.18% anual

Nifty Next 50 TRI: 8,63% anual

Nifty Midcap 150 TRI: 8,32% anual

El desempeño del año calendario

impulso de la rentabilidad de la cartera desde el principio

El índice S&P BSE Momentum superó al Nifty 50 TRI en 9 de los 11 años. Solo perdió en 2014 (solo marginalmente) y en 2018.

El índice Momentum superó a Nifty Next 50 TRI en 9 de 11 años. Perdido en 2012 y 2014.

El índice S&P Momentum Index superó al Nifty Midcap 150 TRI en 8 de los 11 años, quedando rezagado en 2012, 2014 y 2017.

Bastante consistente.

Comparación de rendimiento: rendimientos continuos

momentum invertir en India S&P BSE momentum index rentabilidades variables Nifty Nifty next 50 Nifty Midcap 150
Rolling devuelve el índice de impulso

Después de un desempeño impresionante durante los años calendario, lo esperaría. Considere retornos continuos durante 3 años. El índice S&P BSE Momentum Index está en su nivel más alto casi siempre.

¿Qué pasa con la volatilidad y las reducciones en el índice S&P BSE Momentum Index?

Esto es importante. Podemos ver que el BSE Momentum Index produjo rendimientos muy superiores a los índices comunes basados ​​en la capitalización de mercado. Sin embargo, dada la forma en que se seleccionan las acciones en el índice momentum (se eligen las acciones con la mejor relación precio-rendimiento), es de esperar que la cartera Momentum sea más volátil. También esperaría mayores descuentos.

Veamos qué nos dicen los datos.

20200817 Momentum portfolio  rolling risk of monthly returns annualized investing español, noticias financieras

Esto es justo hasta cierto punto. Desde el lanzamiento del índice (diciembre de 2015), el índice es más volátil que el Nifty 50 TRI, pero está en línea con los índices Nifty Next 50 y Nifty Midcap 150.

Al mismo tiempo, tampoco es demasiado volátil en comparación con el Nifty 50 TRI. Tenga en cuenta que la construcción del índice S&P BSE Momentum Index tiene en cuenta la volatilidad de las acciones. La mayor volatilidad de los precios reduce las posibilidades de selección en el índice de impulso.

He considerado los datos durante 3 años en el gráfico anterior. Por lo tanto, para los datos basados ​​en el rendimiento real, debe consultar los datos posteriores a 2018 en el gráfico.

retiros de inversión momentum

La billetera Momentum está funcionando muy bien, presumiblemente porque no se aferra a los desvalidos.

Al observar el desempeño general, S&P BSE Momentum ha sido un ganador durante los últimos 10 años. Rendimientos muy superiores con volatilidad ligeramente superior. También reducción de reducciones. La inversión Momentum (la forma en que la implementó S&P y durante el período considerado) parece estar funcionando en India.

Las advertencias

  1. Es posible que el rendimiento pasado no se repita.
  2. Nada siempre funciona. El Índice de Momentum parece el ganador en los últimos 10 años. Durante los próximos 10 años, puede haber una reversión de la fortuna /
  3. Los datos reales están disponibles para menos de 5 años. No es suficiente para llegar a una confrontación significativa.
  4. No hay fondos indexados disponibles para rastrear el Índice Momentum. Por lo tanto, no existe una manera fácil de exponerse a este índice o la estrategia Momentum. En India, el sector de AMC está controlado por proveedores de fondos activos. Por lo tanto, no espere que lancen un fondo indexado que siga el índice de impulso en el corto plazo.
  5. Por cierto, no sabemos qué tan fácil o difícil será rastrear el índice Momentum. ¿O cómo afectará la adopción más amplia de índices a los rendimientos? Hasta donde usted sabe, el error de seguimiento podría ser alto.
  6. Existen PMS (esquemas de administración de cartera) que pueden ofrecer esta estrategia, pero la estructura de costos puede ser diferente y puede afectar la rentabilidad. Algunos ARI han lanzado sus propios Smallcases siguiendo el modelo de la estrategia de impulso. Los inversores interesados ​​pueden pagar una comisión y registrarse. Tenga en cuenta que la estrategia de impulso se puede implementar de muchas maneras. No hay garantía de que estén siguiendo la metodología utilizada por S&P para construir sus carteras de impulso. Por lo tanto, el desempeño de sus carteras momentum puede ser muy diferente del índice S&P BSE Momentum Index.
  7. Por ejemplo, el índice S&P BSE Momentum Index se reequilibra cada 6 meses. Esto tiene sentido desde el punto de vista de un proveedor de índices. Desde la perspectiva de los compradores potenciales de licencias (clientes de S&P), esto ayuda a reducir los ingresos, los costos y quizás incluso a construir una escalera. Por otro lado, por lo que he visto, los profesionales (o algunos que conozco) reequilibran las carteras de forma semanal o mensual. El esquema de ponderación puede ser diferente. Esto puede llevar a resultados muy diferentes.

¿Dónde cabe la billetera Momentum en su billetera?

En mi opinión, si necesita invertir en acciones de Momentum, hágalo parte de su cartera de acciones satélite.

Supongamos que su cartera principal de acciones se basa en fondos indexados de gran capitalización o fondos activos de gran capitalización, y supongamos que su cartera principal es el 60% de su cartera de acciones. El 40% restante puede ser su billetera satélite. Puede usar la billetera momentum en su billetera satélite. Puede asignar algo de dinero de su cartera satélite a acciones de impulso.

Divulgar: Invierto en una cartera de acciones momentum.

Enlaces / recursos adicionales

Metodología de los índices de los factores BSE S&P

Índice S&P BSE Momentum (fuente de datos)

Sitio web de Asia Index Pvt. Ltd.

NiftyIndices

Índices S&P Dow Jones: ¿Cómo se comportan los factores individuales en diferentes regímenes de mercado en India?

Momento cuantitativo (Wes Gray y Jack Vogel)

Inversión de doble impulso (Gary Antonacci)

PortafolioYoga

CapitalMind





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