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Alto ROIC: clave para la supervivencia: viaje hacia la inversión de valor

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Relanzado: Alto ROIC - Clave para la supervivencia: garantiza la protección del inversor y la creación de valor a largo plazo

Alto ROIC: clave para la supervivencia

El cambio gradual de enfoque en el rendimiento del capital invertido (ROIC) por parte de los directores ejecutivos y las empresas crea más oportunidades para los accionistas / inversores.

En 2016, el Wall Street Journal apodado ROIC como "La métrica más caliente en finanzas".

En su carta de 2018 a los accionistas, el director ejecutivo de JP Morgan Chase (JPM), Jamie Dimon, destacó el ROIC "como factor clave de valor. "

Los estudios de ROIC en 2016 también encontraron que el porcentaje de empresas que vinculan la remuneración de los ejecutivos a medidas de asignación de capital como el ROIC aumentó del 21% al 30%.

En los últimos años, ROIC se ha convertido en una palabra común en las empresas estadounidenses.

Los directores ejecutivos están empezando a preocuparse por el ROIC porque los inversores institucionales se preocupan.

Y deberían hacerlo, porque un ROIC más alto significa una mayor creación de valor dentro de una empresa.

Y una mayor creación de valor dentro de una empresa significa mayores precios de las acciones y bonificaciones a lo largo del tiempo.

Estoy convencido de que las empresas que ignoren este factor clave de creación de valor a largo plazo serán castigadas por los accionistas y el mercado con el tiempo.

¿Porque?

Porque con el tiempo, las empresas que ignoran el ROIC, y lo mantienen alto y lo elevan con el tiempo, continuarán destruyendo el valor dentro de la empresa y el capital social.

Las empresas que se centran en el ROIC pueden sobrevivir bien en cualquier entorno empresarial, incluida una recesión, porque siempre se centran en crear valor dentro de la empresa.

Por ejemplo, GE ha perdido más de $ 160 mil millones, o aproximadamente la mitad de su valor de mercado, al tomar malas decisiones de asignación de capital y no enfocarse en el ROIC.

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Solo en 2016, el entonces director ejecutivo de GE, Jeffrey Immelt, gastó 22.000 millones de dólares en recompras de acciones mientras la empresa estaba sobrevalorada.

Sé que estas recompras destruyeron el valor dentro de la empresa, ya que el ROIC de GE cayó del 4% en 2016 al -12,5% durante el período TTM.

La razón por la que los gerentes de GE han aprobado estas medidas es porque no saben nada sobre la asignación adecuada de capital ...

Y, dado que las recompras les permitieron ganar sus bonificaciones en 2016 ...

Por otro lado, GM, aunque enfrenta serios problemas en su negocio, se ha centrado en hacer del ROIC una prioridad sobre las "ganancias contables".

Las ganancias contables no son ganancias o retornos del mundo real, simplemente se muestran en el estado de resultados.

Siempre que vea la utilidad neta o el EBITDA o el EBITDA ajustado en un informe financiero, piense en la contabilidad, es decir, no en el patrimonio real.

Es por eso que me concentro en los ingresos operativos o EBIT, el flujo de caja libre y las ganancias del propietario.

Estos son aspectos económicos "reales" y reales que la empresa produce a partir de sus operaciones y recursos.

Estas métricas no solo son mejores para evaluar y evaluar una empresa, sino que también son más difíciles de manipular que los ingresos netos.

Al centrarse en el ROIC, GM vendió los segmentos de bajo rendimiento y utilizó ese capital para invertir en activos de mayor rendimiento para poder invertir en su futuro.

Esta decisión de centrarse en el crecimiento del ROIC en lugar del crecimiento de las ganancias contables transformó la empresa.

Desde 2017, el ROIC de GM ha aumentado del 3% al 6% ahora, un aumento total de 9 puntos porcentuales.

GM ahora prospera y crea valor, mientras que GE reemplazó recientemente a su CEO y la mitad de su junta directiva después de perder $ 160 mil millones en capitalización de mercado al destruir valor.

GM se centra en la asignación adecuada de capital, mientras que GE se centra en generar bonificaciones para los ejecutivos.

CONCLUSIÓN

Los accionistas pueden beneficiarse del ROIC

RECOMIENDO ENCARECIDAMENTE ESTA DECISIÓN PARA ENFOCARSE EN ROIC

Las empresas que tienen un ROIC de más del 10% durante un período prolongado es uno de los principales obstáculos que trato de superar para una posible inversión.

¿Porque?

Porque creo que a largo plazo, piense en 5 a 10 años, creo que mucho menos del 5% de las empresas en el mundo pueden alcanzar este alto umbral.

Si pueden, es una señal de que podría ser una de las empresas mejor administradas del mundo y podría considerar invertir en ellas.

Si pueden hacer esto, se enfocan en la salud a largo plazo de la empresa, se enfocan en la asignación correcta de capital y se enfocan en hacer crecer el valor interno de la compañía a lo largo del tiempo.

Casi todas las empresas afirman centrarse en estas cosas, muy pocas siguen sus acciones.

Empresas que se enfocan en el crecimiento del ROIC puede ser enorme ventaja competitiva para los inversores, así como para los directores ejecutivos.

Se ha demostrado en estudios que las empresas y los directores ejecutivos que se centran en el ROIC y la asignación adecuada de capital, y al mismo tiempo ejecutan bien sus estrategias, tienen un rendimiento de más de 20 veces las inversiones a lo largo del tiempo.

Esto significa que con el tiempo se trata de un aumento de 20 veces en el valor de la empresa, lo que es excelente tanto para el director ejecutivo como para los accionistas.

El ROIC es una de las principales métricas en las que me enfoco al evaluar una inversión de una empresa pública o privada ...

Es tan importante que recomiendo e implemento atención a esta métrica a todas las empresas a las que asesoramos también sobre la asignación de capital.

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¿Qué opinas sobre la asignación de capital y el ROIC? Me encantaría escucharlos en los comentarios a continuación.

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