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El mercado se ha dado cuenta de que no llegará ninguna ayuda - Investment Watch

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por Lance Roberts

La semana pasada hicimos la pregunta: "¿Todo tiene un "precio"? " El lunes, el mercado se dio cuenta de que no vendrá ayuda ya que el entorno político ha empeorado significativamente.


Sin embargo, tenemos que retroceder un poco para discutir cómo llegamos aquí. A mediados de agosto escribimos "Cerrar pero no cigarro", que enfrenta el potencial de una corrección de mercado debido a un posicionamiento extremo en los mercados. Eso significa:

“Con los mercados sobrecomprados en varias medidas, existe un riesgo a la baja que se acerca a fin de mes. Estos riesgos provienen de varios frentes que discutiremos en breve. Sin embargo, desde un punto de vista técnico, el riesgo a la baja es de alrededor del 5,6% para el promedio móvil de 50 días y del 9,4% para el promedio de 200 días. (Mostrado anteriormente)

Una disminución del 5 al 10% en un año determinado no está fuera de lo común. Sin embargo, como los inversores han olvidado por completo cómo se siente una caída, una caída del 5 al 10% "parecerá" peor de lo que es.

En ese momento, parecía haber poco de qué preocuparse. La Reserva Federal se mantuvo moderada hacia los mercados y las expectativas de mayor apoyo monetario eran altas. Las expectativas eran altas de que el Congreso pronto aprobaría otras medidas fiscales para apoyar la economía recesiva.

Más dinero significaba mercados más altos, de ahí el sesgo especulativo.

Como dije entonces, el mercado ha sido sobrecomprado en múltiples medidas, lo que generalmente coincide con picos y correcciones del mercado a corto plazo. Esa condición de sobrecompra, combinada con un posicionamiento especulativo más extremo por parte de los inversores, proporcionó el combustible para una corrección cuando llegó.

Todo lo que se necesitaba como archivo "Catalizador" para activar la venta.

Recordando 2016

Me gustó la nota de David Rosenberg de ayer sobre la corrección actual:

"El mercado de valores ha experimentado un cambio de complexión, en un grado mucho mayor que en la última fase correctiva de junio, cuando las valoraciones, el impulso, el apalancamiento y el sentimiento eran menos extremos que en este momento. Actual."

La semana pasada vimos una lista de preocupaciones relacionadas con el mercado, que sin duda podrían empujar a los mercados a la baja. Uno de ellos, en particular, fue la falta de "Estímulo fiscal" viniendo del Congreso.

Durante el fin de semana, y resumido en el video a continuación, una colisión de eventos trajo preocupaciones a un primer plano.

La muerte de la juez de la Corte Suprema Ruth Ginsberg provocó una repetición de la muerte de la jueza Scalia en 2016. En ese momento, el presidente Obama quería nombrar un reemplazo para Scalia a pesar de que las elecciones presidenciales estaban a solo unos meses de distancia. El Congreso ha entrado en un polémico debate sobre si elegir la justicia tan cerca de unas elecciones. Ese debate se muestra nuevamente ya que el presidente Trump quiere nombrar un reemplazo para Ginsberg lo antes posible. Sin embargo, el Congreso controlado democráticamente está luchando para retrasarlo hasta después de las elecciones.

Políticamente, esta es una fecha increíblemente importante. Dado que los jueces son nombrados de por vida, si el presidente Trump agrega otro "Conservador" justicia ante la Corte Suprema, los fallos en casos más liberales podrían frustrarse durante una década o más.

Una colisión de eventos

¿Por qué es esto importante para el mercado? Porque el Congreso enfrenta tres eventos diferentes que han quitado el foco del apoyo financiero adicional para la economía.

  1. Con las elecciones acercándose, el Congreso no quiere aprobar un proyecto de ley de apoyo fiscal para ayudar al otro candidato presidencial. Es por eso que actualmente hay planes de duelo entre la Cámara y el Senado.
  2. Septiembre finaliza el año fiscal 2020 del Congreso. Esto requiere un "presupuesto" u otra Resolución Continua (CR) para financiar al gobierno y evitar otro cierre.
  3. Finalmente, la muerte de RBG hará que todo el Partido Demócrata, que controla la Cámara, se concentre en evitar que el presidente Trump designe un reemplazo antes de las elecciones. Todo lo que Trump necesita es una mayoría simple en el Senado para confirmar la justicia que probablemente obtendrá.

Como hablé con los nuestros Suscriptores de RIAPro en el de esta mañana "Revisión del comercio del sector", la realización de "No más apoyo fiscal" mató al "Reflexión económica" comercio ayer.

“Un tema común en la actualización de hoy es la salida del comercio de 'reflación'. Los mercados esperaban un mayor "apoyo fiscal" del Congreso. Sin embargo, con las elecciones que se avecinan, la necesidad de negociaciones presupuestarias para evitar un "cierre" y ahora una batalla para reemplazar a un juez de la Corte Suprema, las probabilidades de que se llegue a un acuerdo fiscal son escasas.

En cuanto a XLB, la liquidación de ayer reflejó la salida del comercio de reflación. Verá lo mismo en la industria y el transporte, todos con una reducción de más del 3% ".

En resumen, todo esto presenta un problema que los mercados descubrieron el lunes por la mañana: "No más apoyo monetario".

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La Fed es limitada

En la reunión del FOMC de septiembre, Jerome Powell emitió una declaración crítica pasada por alto por la mayoría de los medios de comunicación.

"El presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirtió el miércoles que la falta de apoyo fiscal adicional del Congreso y Presidente Trump podría "curar y dañar" una economía estadounidense frenada por la pandemia de coronavirus.

'Si no hay seguimiento a esto, si no hay apoyo adicional y no hay trabajo para algunas de esas personas que vienen de sectores donde será muy difícil encontrar un nuevo trabajo. Esto comenzará a manifestarse en la actividad económica. También aparecerá en cosas como desalojos y ejecuciones hipotecarias y cosas que dañarán y dañarán la economía. '"- La colina

La Reserva Federal está tratando de llenar un vacío que ahora se esperaba que llenara la política fiscal. Sin embargo, la capacidad de la Fed para expandir los programas actuales se limita a la emisión de deuda adicional por parte del Departamento del Tesoro. Sin otro "Reducción de impuestos" proyecto de ley, no hay suficiente emisión de deuda para respaldar otra ronda de intervención de la Fed.

Actualmente, la Reserva Federal sigue funcionando "Facilitación por cantidad" por $ 120 mil millones al mes, pero gran parte de eso solo reemplaza las facturas vencidas. Como se muestra a continuación, el balance de la Fed se ha estancado desde junio debido a la disminución de la absorción de sus diversos programas.

El mercado no se ha dado cuenta de ninguna ayuda, técnicamente hablando: el mercado se ha dado cuenta de que no hay ayuda en camino

Disminución a corto plazo

La comprensión de que la Reserva Federal probablemente no tendrá "Apoyo fiscal" de Washington a corto plazo es problemático para los mercados. Sin apoyo fiscal, la Fed tiene una respuesta monetaria limitada. Las tasas ya están en cero y los datos económicos comienzan a mostrar signos de debilitamiento con el "Controles directos" es "Ventajas ampliadas de la interfaz de usuario" para las familias está terminado.

La posterior venta en el mercado provocó un aumento de la caída a corto plazo de los mercados. Como se muestra a continuación, los mercados están muy sobrevendidos a corto plazo en varias medidas. Además, el rebote del soporte de ayer sugiere que podríamos ver un repunte después del promedio móvil de 50 días, lo que servirá como una resistencia general crucial en el corto plazo.

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Además, además de estar sobrevendido, existe la mayor posición corta neta en el Nasdaq que hemos visto desde 2008.

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Como hemos mostrado el nuestro Suscriptores de RIAPro (prueba sin riesgo de 30 días), La fuerte venta de tecnología ha sacado específicamente a la industria de su propio Riesgo / Recompensa rango.

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Esta desventaja a corto plazo proporciona un buen telón de fondo para un repunte a corto plazo en los próximos días. Tenga cuidado de no "Venta de pánico" El mercado; Utilice rebotes de contratendencia para reducir el riesgo de forma lógica.

Existe un riesgo a la baja

Como se menciono anteriormente:

"La razón por la que sugerimos vender cualquier rally es porque, hasta que cambie el patrón, el mercado muestra todos los rasgos de un 'proceso de llenado'.

  • Escasa participación
  • Fallo de resistencia a largo plazo
  • Especulación alcista extrema
  • Divergencias negativas en fuerza relativa

Podemos mostrar esto en un gráfico mensual a largo plazo. "

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Desde 2009, cada vez que el MACD mensual "Comprar señal" si era alto, normalmente estaba relacionado con un pico de mercado a corto o medio plazo.

Esto también está relacionado con la aparición de datos económicos más débiles. Los datos económicos más débiles se traducen en perspectivas de ganancias reducidas para las empresas. Durante los últimos 30 días, las estimaciones de 2021 para el S&P 500 han caído 5 dólares adicionales por acción. Además, esas estimaciones han caído casi $ 30 desde el pronóstico original de enero de 2020. Sin embargo, los mercados se mantienen solo ligeramente por debajo de los máximos históricos.

El mercado no se ha dado cuenta de ninguna ayuda, técnicamente hablando: el mercado se ha dado cuenta de que no hay ayuda en camino

Sigue siendo un rally vendible

Como se señaló en la misiva del fin de semana pasado, todavía esperamos una "Manifestación reflexiva" dada la condición de sobreventa a corto plazo del mercado. Sin embargo, todavía esperamos un mayor riesgo a la baja a medio plazo.

La corrección actual es la cuarta del 10% o más durante los últimos 3 años. No lo ignore a la ligera, como señaló Sentiment Trader el lunes:

El mercado no se ha dado cuenta de ninguna ayuda, técnicamente hablando: el mercado se ha dado cuenta de que no hay ayuda en caminoEl mercado no se ha dado cuenta de ninguna ayuda, técnicamente hablando: el mercado se ha dado cuenta de que no hay ayuda en camino

Lo comentamos anteriormente, la recuperación de la volatilidad durante los dos últimos años se parece más a una "sello" proceso para los mercados. Los resultados de este tipo no han sido excepcionales.

Sin embargo, dado el tono más bajista en el mercado y la posición corta neta extrema en el Nasdaq, no tomará mucho tiempo generar una "Cobertura corta" reunión. Algunos "Alentador" las palabras de la Casa Blanca prometiendo apoyo fiscal, o un portavoz de la Fed sugiriendo una acción monetaria, bastarían.

Si bien ambos darían a los mercados un repunte a corto plazo, sugerimos utilizar repuntes para reducir el riesgo por ahora.

Sospechamos que, dados los grandes vientos en contra que enfrentan los mercados hoy, desde la Fed hasta las elecciones, no sería sorprendente que no llegaran a los máximos más bajos.


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