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Panic Journal - Temporada 2: "Haciendo balance"

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Dos meses y medio después del final de "Panic Journal Season 1", parece que la "Season 2" está por comenzar (o ya ha comenzado en algunas zonas como Madrid o Israel, o nunca ha terminado como en Estados Unidos)

Es hora de resumir lo que desde mi punto de vista ha cambiado o confirmado por la primera temporada:

Positivo:
+ Los esfuerzos de vacunación están bien encaminados. AstraZeneca, a pesar de una breve pausa, todavía parece ser un precursor y el final de 2020 parece ser realista para la disponibilidad de una vacuna funcional.
+ aunque EE. UU. ha tenido muchos días con más de 1000 muertes por día, en general, la proporción de muertes reportadas e infecciones parece estar disminuyendo en la mayor parte del mundo

+ Los brotes actuales (ver más abajo) parecen estar contenidos por acciones locales (usar la máscara, etc.) y el riesgo de un segundo bloqueo general importante parece ser bajo. Así que no hay necesidad de volver a abastecerse de papel higiénico….
+ Muchas empresas han demostrado flexibilidad en la ejecución en un entorno pandémico. La mayoría de las empresas que se han declarado en quiebra hasta ahora todavía estaban al borde de la quiebra.
+ Los gobiernos actuaron rápidamente con paquetes de estímulo en su mayoría bastante eficientes que beneficiaron a la gente común esta vez por GFC
+ incluso problemas previamente impensables como la deuda común con la UE posterior al Brexit parecen de repente posibles en un futuro próximo
+ trabajar desde casa para muchas empresas parece no ser un problema en absoluto
+ las cadenas de suministro se han mantenido bien y ha habido poca escasez real de algo

Negativos:
- a pesar del bombo publicitario, las aplicaciones de alerta tan esperadas no cambian el juego. El buen seguimiento de contactos por teléfono sigue siendo la contramedida más eficaz (además de las pruebas, la distancia, las máscaras y el aire fresco).
- incluso los viajes de vacaciones más ligeros han vuelto a propagar el virus en Europa, en otras partes del mundo, especialmente en Estados Unidos, las cifras nunca han disminuido realmente
- a pesar de las evidentes mejoras en el tratamiento de los pacientes, un número sorprendente de personas sigue preguntándose por qué era necesario el bloqueo inicial
- Hemos encontrado algunos casos de infecciones "subestimadas" como en Mallorca (que se resolvieron solo por casualidad al final de las vacaciones alemanas). Ayer mismo, Turquía (qué sorpresa) admitió haber evadido las cifras de infección al incluir solo a personas con síntomas probados positivamente. Estoy dispuesto a apostar que las regiones de esquí austriacas estarán "libres de corona" cuando caiga la primera nevada ...
- Las infecciones están aumentando en muchos países y, al momento de escribir este artículo, Israel se está preparando para un bloqueo de 3 semanas, otros puntos calientes son Madrid y el Reino Unido (nuevamente). Mi ciudad natal Munich también cruzó temporalmente el umbral la semana pasada con la máscara obligatoria en público. Y el invierno ni siquiera ha comenzado ...
- Lo más probable es que la "vida normal" solo regrese a fines de 2021, como explica amablemente el Dr. Fauci aquí.
- es realmente interesante lo estúpidos que son algunos políticos (locales), el último ejemplo es Florida
- en muchos países (por ejemplo, Alemania), las quiebras solo se retrasaron por cambios temporales en la ley. En algunos sectores (turismo, restauración, etc.) estos sin duda afectarán en 2021
- El Reino Unido todavía cree que puede permitirse jugar BREXIT

Observaciones adicionales:

Reapertura rápida

Una observación / observación general mía: algunos expertos / políticos creen que si abres todo e incluso prohíbes las máscaras, todo estará bien en poco tiempo. Sin embargo, olvidan un punto importante: No se puede obligar a estas personas a salir a la calle que tienen miedo al virus. Al contrario, creo que aquellos que son vulnerables y realmente se preocupan por su salud estarán aún más asustados. Entonces, sí, podría volver al 60-70% antes, pero la recuperación completa solo ocurrirá cuando las personas asustadas vuelvan a salir y esto durará más si las aperturas se realizan prematuramente y no se sienten seguras. Pero, ¿a quién le importa el próximo año en estos días?

Aprobación de la vacuna súper rápida

Algunas personas piensan que cuanto más rápido se aprueben las vacunas, más rápido y más fácil desaparecerá el Covid-19. Nuevamente creo que la gente está supervisando algunos problemas. Primero, desafortunadamente hay un grupo creciente (y ruidoso) de personas que son "anti-vacuna" de todos modos. Estos plazos más cortos y aplicados políticamente les darán todos los vientos favorables que jamás soñaron. Una vez que comience la vacunación, apuesto a que estos grupos difundirán información errónea como locos a través de las redes sociales y tratarán de asustar a la gente para que no se vacune. El proceso de vacunación estará lejos de ser sencillo y puede llevar mucho más tiempo de lo que muchos piensan, incluso en los países ricos.

(No lo sé) Easy Dancing

Mi estimación inicial de junio de un baile relativamente "fácil" y un fuerte repunte en 2021 parece haber sido claramente prematura. Sí, 2021 será mejor que 2020, pero lo más probable es que no volvamos a las cifras de 2019 en conjunto y algunos sectores incluso pueden hacerlo peor.

Donald Trump da positivo en elecciones estadounidenses

Este es un nuevo desarrollo que acaba de ocurrir durante la redacción de este artículo. Mi primera reacción fue: "Esto tiene que ser un truco". Sin embargo, esto muestra cómo la desconfianza ha crecido a un nivel en el que nadie parece creer en nada en estos días.

En cuanto a las elecciones, no creo que el resultado cambie mucho en lo que al mercado de valores se refiere. En alemán hay un dicho: "Politische Börsen haben kurze Beine", lo que significa que los movimientos del mercado de valores impulsados ​​políticamente en su mayoría no son relevantes a largo plazo.

Mercados:

En sectores directamente afectados como aerolíneas y hoteles, la gente ha comenzado a darse cuenta de que esta no será una recuperación en forma de V y que 2021 no será como 2019. Acciones como Lufthansa, TUI o grupos hoteleros ahora cotizan más allá por debajo del "pánico" en marzo. Quizás Warren Buffett cometió un error al comprar US Airlines, pero vender bastante temprano ahora parece haber sido un movimiento más inteligente.

Ayer mismo, por ejemplo, Rolls Royce anunció una emisión de derechos con grandes descuentos, que claramente es un último recurso antes de declararse en quiebra. Supongo que veremos más viajes / entretenimiento / restaurante, etc. acciones que hagan esto en el futuro.

Algunos cambios, como las tasas de interés cero en los EE. UU., Tendrán impactos a largo plazo, como hacer que los bancos y las compañías de seguros sean mucho menos rentables. Una vez más, Warren Buffett parece haber visto esto desde el principio al vender una de sus participaciones más grandes y más largas, Wells Fargo, a una valoración bastante "barata".

Todavía me desconcierta que las empresas rentables a corto plazo, como las grandes tiendas de mejoras para el hogar, hayan crecido tanto que tengan una desventaja natural sobre sus competidores únicos de comercio electrónico y, aunque Covid-19 será un problema en 2021, la gente no pintará. nueva su casa o construir una segunda piscina.

Hay muchos sectores (inmobiliario de oficinas, retail, viajes, etc.) donde el futuro está lejos de ser claro y parece cada vez más que sobrevivir a 2020 no será suficiente.

La mayor pregunta abierta para mí (todavía) es si es hPorque este episodio cambiará el comportamiento de las personas durante toda su vida con respecto a la vida, los restaurantes, los viajes, etc. Cuanto más dure esto, más profundos serán los cambios potenciales.

Uno de los mayores riesgos para un analista sería observar su propio comportamiento y luego extrapolarlo a todos los demás. Creo que lo que estamos viendo en este momento es una bifurcación entre las personas que quieren (o necesitan) volver a la forma antigua y las personas que pueden permitirse cambiar su forma de vida de forma permanente.

En cuanto a mí, por ejemplo, creo que 1-2 días laborables desde casa será la nueva normalidad durante muchos años, pero para alguien que trabaja en un supermercado, esta no es una opción.

Un sector muy interesante es claramente todo el sector energético. En cuanto a la descarbonización, tengo la sensación de que se ha llegado a un punto crítico. Así que comprar acciones de petróleo "baratas" y esperar una recuperación puede no ser una idea tan brillante.

Portafolio para hacer:

Tenemos que ver cómo acaba todo esto. Personalmente, no creo que este sea el momento para grandes apuestas en la cartera, pero honestamente lo he estado pensando durante los últimos 7-8 años. También tendré que reevaluar la vulnerabilidad de algunas de las empresas de mi cartera más expuestas a otro año turístico débil 2021. Especialmente mis compras de Richemont y Sixt supusieron una recuperación más rápida. Algunas de las ventas (Handelsbanken, Coface) se ven mejor ahora. Algunas de las transacciones de "compra y venta" (¡¡Hipotecas !!, Disney) parecen súper estúpidas.

Mantenerse a salvo !!!

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