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Informe de rendimiento 9m 2020 - Comentario "Lotería de cartera de Covid 19 y el encanto de la especulación"

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En los primeros 9 meses de 2020, la cartera de Valor y Oportunidad ganó + 3,7% (incluyendo dividendos, sin impuestos) contra una pérdida de -6,9% para el índice de referencia (Eurostoxx50 (25%), Eurostoxx small 200 (25%), DAX (30%), MDAX (20%), todos los índices TR).

Desde el principio (01.01.2011), esto se traduce en + 201% vs. 98% para el índice de referencia.

Se pueden encontrar enlaces a revisiones de rendimiento anteriores en la página de rendimiento del blog. Algunos otros fondos que sigo hicieron lo siguiente en los primeros 9M 2020:

Fondo TGV Partners: + 6,3%
Profitlich / Schmidlin: -4,1%
Condenas del equipo europeo + 5,99%
Ennismore europeo más pequeño porque -19,82% (en EUR)
Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen -6,1%
Incrementando el valor global -18,37%(DÓLAR ESTADOUNIDENSE)
Situación especial Greiff -3,69%
Situación especial del equipo Aguja 12,45%
Paladín uno 15,94%

Evaluación del desempeño

El tercer trimestre fue relativamente tranquilo en comparación con el segundo trimestre. Las ganancias en julio y agosto fueron seguidas por pérdidas en septiembre. Sin embargo, lo que encuentro más interesante es el desempeño extremadamente divergente en mi "grupo de pares". No creo que pueda recordar resultados tan divergentes para estos fondos, ya que en principio comparten una filosofía similar. Claramente, es un mercado de selección de valores, pero debe tener suerte de tener algunos grandes ganadores (tecnológicos) en su cartera y, con suerte, muy pocos perdedores.

Transacciones del tercer trimestre:

En el tercer trimestre, vendí más acciones de Zur Rose con suerte cerca del pico de alrededor de 290 CHF / acción. Mi momento fue mucho peor con Tiffany, donde vendí a USD 109 cuando estaba claro que LVMH quería salir con una pérdida de -8,40%, incluida la devaluación del USD. Si hubiera esperado un día más, podría haber reducido mi pérdida en aproximadamente un + 5%.

También vendí las startups alemanas y Miko como se describe aquí.

Las nuevas posiciones fueron fondos de propiedad activa, Netfonds, Freenet y bonos de Grenke.

La cartera actual, como siempre, se puede ver en la página de la cartera.

El efectivo está alrededor 9% a finales de septiembre.

Comentario: "La lotería de billetera Covid-19 y la fascinación de la especulación".

Como se mencionó anteriormente, el desempeño de mi pequeño "grupo de pares" es enormemente diverso en 2020, aunque todos estos tipos usan un enfoque similar "basado en valores". Sin escarbar en cada fondo Parte de la explicación es que todos los inversores clave han participado, sin saberlo y sin saberlo, en una lotería Covid-19.

Cuando hace su investigación fundamental e intenta encontrar acciones que tengan un buen desempeño a largo plazo, imagino que el impacto de una pandemia no ha sido parte de ninguna lista de verificación o análisis. Como hemos descubierto ahora, algunas áreas se ven tan afectadas como cualquier otra con el turismo, restaurantes, aeroespacial, petróleo, minoristas / centros comerciales, etc., otras áreas realmente rentables como tiendas de mejoras para el hogar, comercio electrónico, video chat, tele medicamentos o algún equipo médico,

Para un comerciante / especulador, esto no es un gran problema, ya que pueden transformar rápidamente la cartera y montar la siguiente ola. Para los inversores fundamentales, sin embargo, transformar una cartera no es tan fácil ni tan rápido. Bill Ackman identificó el hilo desde el principio, pero imagino que para muchos inversores fundamentales la estrategia era "esperar y ver".

Si le han dado algunos boletos ganadores (software, bricolaje, comercio electrónico), YTD 2020 su desempeño se ve muy bien sin participación activa. Si tiene el lado perdedor (hospitalidad), su desempeño probablemente apesta. Así que supongo que las comparaciones de desempeño de 2020 deben tomarse con un grano de sal, ya que este choque externo fue claramente impredecible y los resultados, al menos a corto plazo, están impulsados ​​por algún tipo de "suerte sistemática" o mala suerte.

Personalmente, tuve la suerte de tener algunos boletos ganadores (Naked Wine, Zur Rose, Bouvet) y muy pocos boletos perdedores como TGS Nopec, por lo que el rendimiento general está bastante bien.

La fascinación de la especulación

A menudo me preguntan si el portafolio del blog representa mi portafolio privado. Yo suelo decir que sí, (además del tamaño asumido) y en un porcentaje del 90-95%. Las principales diferencias son ponderaciones ligeramente diferentes, entradas y salidas de efectivo, posiciones heredadas, pequeñas capitalizaciones y una única "inversión ángel" en la puesta en marcha de un amigo mío (la empresa todavía se retira después de 2 años, que puede considerarse un éxito).

Más recientemente, sin embargo, la divergencia ha aumentado. La razón es que me resultó más difícil identificar acciones atractivas a largo plazo y que tenía algunas ideas a corto plazo que no pensé que fueran "lo suficientemente buenas" o "demasiado especulativas" para bloguear. Por una razón u otra, seguí realizando estas operaciones en mi cuenta personal (posición de caja demasiado alta, demasiado larga ...).

Ahora ha sucedido algo extraño: estas "operaciones" tienen mucho más éxito que mi cartera actual. Por ejemplo, he invertido pequeñas cantidades en 2 escisiones recientes de Aker Solutions, una llamada Aker Carbon Capture y la otra Aker Offshore. Ambas escisiones son esencialmente situaciones de estilo Venture Capital con poco dinero, un pequeño equipo, una tecnología y una cartera de proyectos, pero sin ventas ni pérdidas. Aker Offshore ha crecido alrededor del 70% desde entonces y Aker Carbon Capture casi se ha duplicado, tanto sin noticias adicionales específicas como en unas pocas semanas.

Curiosamente, mi cerebro ahora está tratando de jugar una mala pasada y estoy empezando a tener muchas más ideas comerciales a corto plazo. Una idea que lamentablemente no tuve fue Canada Goose. La idea sería que la gente salga más este invierno de lo habitual y querrá una chaqueta realmente abrigada. Desde que se me ocurrió la idea, las acciones han subido más del 30%. De hecho, comencé a escribir, pero pensé que la idea no era "lo suficientemente buena" para escribir un blog.

Dado que este tipo de divergencia es, en primer lugar, aún más intensivo y, en segundo lugar, no se espera, la pregunta ahora es claramente: ¿qué hacer en el futuro? ¿Debo introducir un "bolsillo" en mi portafolio de blogs en el que publicar estas ideas sin un análisis en profundidad? O debería dejar de hacer estos intercambios. La última vez que hice operaciones similares fue en 1999/2000 y sabemos cómo terminó. Por otro lado, ¿quizás un poco más de agilidad sea algo bueno en estos días?

No estoy seguro de qué hacer aquí en este momento, sí.o alguna aportación estructurada y experiencia personal con "Trading pocket" de mis lectores sería muy apreciada !!!!

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