Banner 970x250

Actualizaciones y noticias de SteelPath MLP de octubre - Opiniones de expertos sobre inversiones: Blog de Invesco

img 1 2 investing español, noticias financieras


Banner 564x300

Septiembre trajo consigo una volatilidad en el mercado de la energía que afectó los precios de las acciones de midstream. Durante el mes, los participantes de midstream continuaron implementando proyectos de crecimiento, al mismo tiempo que encontraban formas creativas de reducir los requisitos de gasto de capital. Los inversores en bonos se dieron cuenta, pero las valoraciones de las acciones continuaron retrasadas probablemente debido a los flujos de fondos mediocres.

Descripción general del mercado MLP

Las MLP de Midstream, medidas por el Índice MLP Aleriano (AMZ), cerraron en septiembre con una caída del 13,6% en función del precio y una vez que se consideraron las distribuciones. Los resultados de AMZ fueron inferiores a la pérdida de rendimiento total del 3,8% del índice S&P 500 para el mes. El subsector midstream con mejor desempeño en septiembre fue el grupo de propano, mientras que el subsector de recolección y procesamiento tuvo un desempeño inferior en promedio.

Durante todo el año hasta septiembre, el AMZ cayó un 50,5% en función del precio, con una pérdida de retorno total del 46,2%. Esto se compara con el precio del 4.1% y el 5.6% del S&P 500 y los retornos totales, respectivamente. El grupo Propano produjo el mejor rendimiento total promedio desde principios de año, mientras que el subsector Recolección y procesamiento quedó rezagado.

Los diferenciales de rendimiento MLP, medidos por el rendimiento AMZ frente a los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años, se ampliaron en 219 puntos básicos (pb) durante el mes, finalizando el período en 1.410 pb. Esto se compara con el diferencial promedio de los últimos cinco años de 665 puntos básicos y el diferencial promedio desde 2000 de alrededor de 412 puntos básicos. El rendimiento de distribución indicado por AMZ al final del mes fue del 14,8%.

Durante el mes, las MLP y las filiales midstream no obtuvieron nuevas acciones comercializadas (comunes o preferidas, excluyendo los programas en el mercado) y $ 3,000 millones en deuda. No se anunciaron nuevas adquisiciones de activos en septiembre.

El petróleo crudo Spot West Texas Intermediate (WTI) salió en el mes a $ 40,22 el barril, un 5,6% menos durante el período y un 25,6% interanual. Los precios al contado del gas natural cerraron en septiembre a $ 1,63 por millón de unidades térmicas británicas (MMbtu), un 29,1% menos en el mes y un 31,2% desde septiembre de 2019. Precios del gas líquido Natural (NGL) en Mont Belvieu salió en el mes a $ 19,02 el barril, un 5,0% menos que a fines de agosto y un 3,8% menos que hace un año.

Noticias

EPD hace más con lo mismo. Enterprise Products Partners (NYSE: EPD) canceló sus planes para el proyecto de tubería de Midland a ECHO 4 (M2E4), y señaló que podrán cumplir con los compromisos de los clientes existentes en M2E4 moviendo esos volúmenes a otras líneas de tubería de EPD de petróleo crudo. La cancelación de M2E4 reducirá los gastos de capital para el crecimiento agregado para 2020, 2021 y 2022 en aproximadamente $ 800 millones.

WES y OXY negocian deuda por acciones. Western Midstream (NYSE: WES) anunció el canje de su participación en un crédito de tasa fija de $ 260.0 millones, 6.5% de su patrocinador, Occidental Petroleum Corporation (NYSE: OXY), por 27.9 millones. Unidades comunes WES propiedad de OXY. Tras la finalización del intercambio, WES canceló las unidades comunes adquiridas.

ET completa la expansión de Lone Star Express. Energy Transfer (NYSE: ET) anunció la finalización de su proyecto de expansión del gasoducto Lone Star Express, agregando más de 400.000 barriles por día de capacidad de gas natural (NGL) al sistema de gasoducto Lone Star NGL existente de Energy Transfer en Texas. El nuevo oleoducto se origina en el oeste de Texas y se conecta al oleoducto Lone Star Express existente al sur de Fort Worth y brinda a los transportistas conectividad adicional desde las cuencas de Pérmico y Delaware. Finalmente, el sistema de oleoductos Lone Star se conecta a la instalación de Energy Transfer de Mont Belvieu, una planta integrada de almacenamiento y fraccionamiento de líquidos a lo largo de la costa del Golfo de los Estados Unidos con conectividad estratégica a más de 35 plantas petroquímicas, refinerías, fraccionadores y oleoductos de terceros. partir. El séptimo divisor de Energy Transfer en Mont Belvieu se puso en funcionamiento a principios de este año, lo que elevó la capacidad total de división de la sociedad a más de 900.000 barriles por día.

Gráfico del mes: los inversores de renta fija parecen ver Midstream de forma más positiva que los inversores de renta variable

Los inversores del mercado de bonos parecen ser más positivos sobre las perspectivas energéticas de midstream que los mercados de acciones. El gráfico del mes traza el múltiplo de flujo de efectivo promedio discrecional (P / DCF), una comparación entre el precio de la acción y el flujo de efectivo generado por la empresa después de reservar el capital para mantener la empresa en marcha y el mercado. margen de rendimiento de los bonos para empresas intermedias con calificaciones consideradas de grado de inversión y aquellas consideradas con grado de subinversión o "alto rendimiento".

Al final del mes, las acciones midstream cotizaban a alrededor de 3,8 veces el flujo de caja discrecional (DCF), un descuento sustancial (63%) del múltiplo promedio a largo plazo de alrededor de 10,5 veces el DCF. Sin embargo, el diferencial de rendimiento entre los bonos de grado de inversión midstream y la nota del tesoro a 10 años es actualmente de alrededor de 250 puntos básicos en comparación con el promedio a largo plazo de alrededor de 203 puntos básicos y cerca de los rangos de precios normalizados a largo plazo. El diferencial de rendimiento entre los bonos midstream de alto rendimiento y la nota del tesoro a 10 años se ha negociado recientemente en alrededor de 586 puntos básicos en comparación con el promedio a largo plazo de alrededor de 400 puntos básicos, fuera de los rangos de precios normalizados en a largo plazo, pero mucho menos castigador que la dislocación de la valoración del precio de las acciones observada a través de P / DCF y otros métodos de valoración de uso común.

Destacando esta dislocación de la valoración de bonos / acciones por poder, en septiembre NuStar Energy (NYSE: NS), una sociedad midstream altamente calificada, emitió $ 600 millones en bonos con vencimiento en 2025 con un rendimiento de 5.75% y $ 600 millones de bonos con vencimiento en 2030 a 6.375% mientras que sus acciones cotizan con un rendimiento del 15% y una cobertura de distribución esperada en 2021 de aproximadamente 1.9x. Además, en agosto, MPLX, LP (NYSE: MPLX), una sociedad midstream de grado de inversión, emitió $ 1.5 mil millones en bonos con vencimiento en 2026 con rendimientos de solo 1.75% y $ 1. 5 mil millones de bonos con vencimiento en 2030 con un rendimiento del 2,65%. Las acciones de MPLX se cotizan actualmente con un rendimiento de distribución de alrededor del 17% y se espera que la asociación produzca DCF en 2021, lo que cubre su distribución aproximadamente 1,3 veces.

img 1 2 investing español, noticias financieras
Fuente: Bloomberg, Wells Fargo e Invesco SteelPath al 30/09/2020. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El grado de inversión medio está representado por el índice Bloomberg Barclays US Corporate Energy Midstream y el alto rendimiento medio por el índice Bloomberg Barclays US Corporate High Yield Energy Midstream.

Inversiones iguales

Al 30/9/2020, Energy Transfer LP tenía un peso de 13,91%, 13,79%, 12,47% y 4,98%, respectivamente, en Invesco SteelPath MLP Alpha, Alpha Plus, Income y Select 40 Funds.

Al 30/9/2020, Enterprise Products Partners tenía una ponderación del 13,58%, 13,53%, 0,00% y 5,06%, respectivamente, en Invesco SteelPath MLP Alpha, Alpha Plus, Income y Select 40 Funds.

Al 30/09/2020, MPLX LP tenía una ponderación del 11,86%, 11,24%, 12,50% y 6,91% respectivamente en Invesco SteelPath MLP Alpha, Alpha Plus, Income y Select 40 Funds.

Al 30/09/2020, NuStar Energy LP tenía una ponderación de 0,00%, 0,00%, 3,82% y 4,30% en Invesco SteelPath MLP Alpha, Alpha Plus, Income y Select 40 Funds, respectivamente.

Al 30/09/2020, Western Midstream Partners LP tenía una ponderación del 1,82%, 1,79%, 7,60% y 3,35%, respectivamente, en Invesco SteelPath MLP Alpha, Alpha Plus, Income y Select 40 Funds .

Ningún fondo mutuo de SteelPath poseía Occidental Petroleum Corporation al 30/09/2020.

Información importante

Fuente: Todos los datos son de Bloomberg al 30/09/2020, a menos que se indique lo contrario.

Las opiniones citadas anteriormente son las del autor de 2 de octubre de 2020. Estos comentarios no deben interpretarse como recomendaciones, sino como una ilustración de temas más amplios. Las declaraciones a futuro no son garantía de resultados futuros. Implican riesgos, incertidumbres y suposiciones; No hay garantía de que los resultados reales no difieran materialmente de las expectativas.

La mención de empresas, industrias, sectores o emisores específicos no constituye una recomendación de Invesco Distributors, Inc. Puede encontrar una lista de las 10 principales participaciones de cada fondo en invesco.com.

El índice S&P 500 es un índice bursátil que mide el rendimiento de las acciones de 500 grandes empresas que cotizan en bolsa en los Estados Unidos.

El índice Alerian MLP es un índice ponderado por capitalización y por flotación libre que mide las sociedades limitadas maestras, cuyos componentes representan aproximadamente el 85% de la capitalización de mercado total ajustada por flotación libre. Los índices no están gestionados y los inversores no pueden comprarlos directamente.

El rendimiento del Índice se muestra solo con fines ilustrativos y no predice ni representa el rendimiento de ninguna inversión. No es posible invertir en un índice. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros

Un diferencial de rendimiento es la diferencia entre los rendimientos de diferentes instrumentos de deuda de diferentes vencimientos, calificación crediticia, emisor o nivel de riesgo, calculado restando el rendimiento de un instrumento del otro.

La mayoría de las MLP operan en el sector energético y están sujetas a riesgos generalmente aplicables a las empresas de ese sector, incluido el riesgo de precio de las materias primas, el riesgo de oferta y demanda, el riesgo de agotamiento y el riesgo de exploración. Las MLP también están sujetas al riesgo de que los cambios regulatorios o legislativos eliminen los beneficios fiscales de que disfrutan las MLP que podrían tener un impacto negativo en los ingresos después de impuestos disponibles para la distribución por las MLP y / o en el valor de la inversión. billetera. Si bien las características de las MLP se parecen mucho a las de una sociedad limitada tradicional, una gran diferencia es que las MLP pueden negociarse en una bolsa pública o en el mercado de venta libre. Si bien esto proporciona cierta cantidad de liquidez, los intereses MLP pueden ser menos líquidos y estar sujetos a movimientos de precios más abruptos o erráticos que los valores tradicionales que cotizan en bolsa. Los riesgos de invertir en una MLP son similares a los de invertir en una sociedad e incluyen estructuras de gobierno más flexibles, lo que puede resultar en una menor protección para los inversores que invertir en una empresa. Las MLP generalmente se consideran inversiones sensibles a las tasas de interés. Durante los períodos de volatilidad de las tasas de interés, estas inversiones pueden no proporcionar rendimientos atractivos.

Las MLP de infraestructura energética están sujetas a una serie de factores de riesgo específicos de la industria que pueden afectar negativamente a su negocio u operaciones, incluidos los debidos a la producción de materias primas, los volúmenes, los precios de las materias primas, las condiciones climáticas, los ataques terroristas, etc. regulación del gobierno estatal y local.

Las opiniones expresadas son las de Invesco SteelPath, se basan en las condiciones actuales del mercado y están sujetas a cambios sin previo aviso. Estas opiniones pueden diferir de las de otros profesionales de inversión de Invesco.

Antes de invertir, los inversores deben leer el prospecto y / o el prospecto resumido detenidamente y considerar detenidamente los objetivos, riesgos, cargos y gastos de inversión. Para obtener esta y una información más completa sobre los fondos, los inversores deben solicitar a sus asesores un prospecto / prospecto resumido o visitar invesco.com.

Banner 564x300

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *

Subir

En nuestra web usamos cookies, si continúas navegando entendemos que las aceptas. Mas info