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Así es como un estado se declara en quiebra, edición de Illinois - Observación de inversiones

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DE

En algún momento del siglo XX, un grupo de gobernadores del sector público, alcaldes y líderes sindicales se unieron y tramaron una de las estafas financieras más grandes de la historia. Ofrecerán a profesores, policías y bomberos pensiones sumamente generosas, pero evitarían subir los impuestos para financiar las obligaciones futuras resultantes. Los trabajadores agradecidos votarían para reelegir a sus benefactores, mientras que los contribuyentes agradecerían la combinación de excelentes servicios públicos y bajos impuestos.


La belleza del proyecto surgió de su demografía: la mayoría de los trabajadores originales del sector público eran jóvenes y, por lo tanto, estaban a décadas de jubilarse, por lo que el crimen no se descubriría hasta mucho después de que los arquitectos se retiraran ricos y venerados.

Ahora, sin embargo, esos baby boomers se están jubilando y la estafa se revela para que todos la vean. Incluso en ausencia de un bloqueo pandémico, los incumplimientos masivos de las obligaciones estatales y ciudadanas serían inevitables durante la próxima década. Pero con el bloque vendrán el año que viene.

Entonces, ¿qué hacen los peores infractores? Lo que siempre han hecho, por supuesto, es buscar formas de enmascarar el caos para otro ciclo electoral. Illinois es un símbolo de la mala gestión financiera del estado, con pasivos no financiados que han crecido de prácticamente cero a $ 137 mil millones en las últimas dos décadas.

pasivos no financiados de Illinois en quiebra
Así que no sorprende que sus políticos estén involucrados en algunas formas verdaderamente ridículas de control de daños:

CHICAGO (Reuters) - Se espera que Illinois venda 850 millones de dólares en bonos el martes, ya que los inversores exigen mayores rendimientos de la deuda estatal en medio de crecientes preocupaciones sobre sus problemas financieros profundamente arraigados, que se han agravado por la pandemia del coronavirus.

Antes de la venta competitiva de bonos generales que vencen en los próximos 25 años, el diferencial de los bonos a 10 años de Illinois sobre la escala de rendimiento triple A del índice de referencia Municipal Market Data se amplió en 10 puntos básicos a 281 puntos básicos. a partir del 1 de octubre.

Howard Cure, director de investigación de bonos municipales de Evercore Wealth Management, enfatizó "un temor legítimo de que el estado pueda caer en un estado de basura, aunque sin incumplir con su deuda".

"El estado continúa retrasando decisiones difíciles con una serie de ingresos especulativos como parte de su presupuesto actual, incluida la ayuda federal adicional, la aprobación de los votantes para un impuesto sobre la renta progresivo y más deuda del Fondo de Liquidez Municipal (MLF)". , dijo, refiriéndose a la posibilidad de que Illinois, que obtuvo un préstamo de 1.200 millones de dólares con flujo de efectivo del FML de la Reserva Federal en junio, pudiera pedir más prestado.

Illinois es el estado con la puntuación más baja y está un escalón por encima de la basura debido a su enorme pasivo por pensiones no financiado y al déficit presupuestario estructural crónico. Las tres principales agencias de calificación crediticia asignaron a sus calificaciones una perspectiva negativa después de la pandemia.

A principios de este mes, un informe de investigación de Citi dijo que Illinois tiene "casi garantizado" una rebaja de calificación crediticia a basura si no se aprueba una enmienda constitucional para reemplazar sus ingresos de tasa fija con tasas graduales. 3 de noviembre. aumentaría los ingresos en aproximadamente $ 3,1 mil millones anuales.

Además de la incertidumbre acerca de que el Congreso apruebe ayuda federal ilimitada contra el virus a los estados, Andrew Richman, estratega senior de renta fija de Sterling Capital Management, dijo que Illinois está experimentando una ola de casos de virus antes de la su gran venta de bonos. El estado reportó el total más alto de 4.554 casos en un día el viernes.

"Illinois tenía problemas antes de la pandemia", dijo Richman. "Las cosas están empeorando, no mejorando".

Sin embargo, John Mousseau, presidente y director ejecutivo de Cumberland Advisors, dijo que los altos rendimientos atraerán a los compradores.

“La gente lo comprará. Tienen hambre de rendimiento ", dijo.

Lleva la estafa al siguiente nivel
Una parte de una oración salta del artículo anterior: "El estado sigue retrasando decisiones difíciles con una serie de ingresos especulativos como parte de su presupuesto actual, incluyendo ayuda federal adicional ... "

La última ruta de escape que queda para las peores ciudades y estados es un rescate masivo (fácilmente multimillonario) de la única entidad que queda con acceso a ese tipo de crédito, el gobierno federal. Después de las próximas elecciones, cualquier partido que llegue al poder se enfrentará al espectro de impagos de bonos y despidos masivos en Illinois, California, Nueva York, Nueva Jersey, Connecticut y Kentucky, entre muchos otros lugares.

Un gobierno federal liderado por demócratas proporcionará felizmente los billones necesarios para evitar que esto suceda, mientras que una administración republicana dudará un tiempo antes de dividirse. De cualquier manera, el crimen original está oculto y la presión financiera se socializa, con todos los contribuyentes estadounidenses lidiando con errores locales.


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