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¿Wall Street está perdiendo su entusiasmo por la tecnología? - TechCrunch

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Este es The TechCrunch Exchange, un boletín que sale los sábados, basado en la columna del mismo nombre. Puede registrarse para recibir el correo electrónico aquí.

En los últimos meses, el mercado de OPI ha demostrado claramente que algunos inversores públicos estaban dispuestos a pagar más por acciones tecnológicas centradas en el crecimiento que los inversores privados. Lo hemos visto en ambos precios de salida a bolsa de tecnología fuerte - el valor asignado a las empresas en su debut - y en evaluaciones resultantes del primer día, que a menudo eran más altos.

Una forma de considerar cómo han aumentado las valoraciones públicas de las nuevas empresas tecnológicas, especialmente aquellas con un núcleo de software en 2020, es preguntarse cuántas veces ha oído hablar de una OPI bajista este año. ¿Quizás solo una vez? ¿A lo sumo? (Puede ponerse al día con el rendimiento de la OPI de 2020 aquí, si necesitas.)

El entusiasmo por la OPI destacó una brecha entre lo que muchos capitalistas de riesgo e inversores privados estaban pagando por acciones de tecnología y lo que estaba haciendo el mercado público con sus propios cálculos de valoración. Inicio Insurtech Ronda privada de $ 150 millones de Hippo de julio es un buen ejemplo. A su vez, la compañía fue valorada en $ 1.5 mil millones, un aumento saludable con respecto a su valoración privada anterior. Pero si lo valoramos como Lemonade, una empresa relacionada recientemente pública, Hippo tenía un precio económico.

Esta semana, sin embargo, en algunos casos el concepto de inversionista privado es más conservador que el de inversionista público (algunas rondas privadas de ocho cifras llegó este año con valoraciones aún más alcistas que el trato de los inversores públicos a las OPI, para ser claros) tomó un golpe como la mayoría las grandes empresas de tecnología perdieron terreno, las acciones de SaaS se vendieron y otras empresas de tecnología tuvieron problemas para mantenerse al día con el entusiasmo de los inversores.

No solamente las empresas de tecnología han dado un mal giro, pero como les escribo este viernes por la tarde, los mercados de valores de EE. CNBC informó, "Impulsados ​​por las grandes acciones tecnológicas".

¿Un cambio en el viento? Tal vez.

Es de destacar que solo en septiembre los capitalistas de riesgo parecían resignados a que las valoraciones de las startups subieran debido al infinito optimismo de los mercados públicos para las empresas relacionadas. Maha Ibrahim de Canaán me dijo durante Disrupt 2020 que era un momento en que los capitalistas de riesgo tenían que "jugar el juego" y pagar por las nuevas empresas, siempre que las empresas fueran "recompensadas en los mercados públicos por su alto crecimiento como Snowflake en ese momento". David Ulevitch de A16z estuvo de acuerdo.

Quizás esa dinámica es cambiando con la caída de las existencias. Si es así, las valoraciones de las startups podrían caer en masa, junto con áreas más exóticas de las finanzas relacionadas con las startups. El boom del SPAC, por ejemplo, podría disminuir. Al conversar con el CEO de Hippo, Assaf Wand, esta semana, especuló que los SPAC eran una respuesta del mercado a la brecha de valoración público-privada, un puente acelerador para ayudar a las nuevas empresas a cotizar en bolsa mientras la demanda de su capital era alta.

Sin la misma demanda abrasadora de crecimiento y riesgo, los SPAC podrían enfriarse. Así también las valoraciones privadas que las startups más calientes lo han dado por sentado. No está claro si lo que sentimos en el viento esta semana es un contratiempo o un punto de inflexión. Pero la fiebre del mercado público por las acciones tecnológicas puede haberse detenido en un momento bastante embarazoso. para Airbnb, Coinbase, DoorDash y otras OPI todavía no.

Notas de mercado

Comenzó a nevar esta semana que vivo, poniéndome un poco triste en una semana turbulenta. ¡Todavía! Hay muchas cosas de nuestro mundo para entrar. Aquí están las notas de mercado de nuestra semana:

  • Recuerda cuando nosotros investigó la rapidez con la que crecieron las startups en el tercer trimestre? Otra compañía que mencioné anteriormente, Drift, escribió. La firma de software de marketing con sede en Boston dijo a The Exchange que creció más del 50% en el tercer trimestre respecto al año anterior, y su director ejecutivo agregó que junio y el tercer trimestre fueron los Mes y los períodos de tres meses más fuertes de su historia.
  • El boom de las fintech continuó DriveWealth recaudó casi $ 57 millones esta semana, siendo el comienzo otro juego basado en API. Como era de esperar, una empresa que se encuentra entre dos tendencias de inicio clave del año lo está haciendo bien. DriveWealth ayuda a otras empresas de tecnología financiera a proporcionar a los usuarios acceso a los mercados de valores de EE. UU. Alpaca, que también planteó recientemente, está trabajando en líneas similares.

Esta semana vimos dos OPI que nos importaron. El debut de MediaAlpha, que dio a la empresa de publicidad e insurtech un precio de oferta pública inicial de 19 dólares por acción, se disparó rápidamente. Hoy, la empresa vale casi $ 38 por acción. ¿Porque? En su día de salida a bolsa, el CEO de MediaAlpha, Steve Yi, dijo que eligió el momento presente porque los mercados públicos han ganado un aprecio por insurtech. El crecimiento del precio de sus acciones parece estar de acuerdo.

Hasta que miramos a Root, hasta cierto punto. Root, una nueva aseguradora especializada en el sector automotriz, con un precio de $ 27 cuando debutó esta semana, $ 2 arriba el extremo superior de su gama. La compañía ahora vale menos de $ 24 por acción. Entonces, cualquier onda que MediaAlpha haya atrapado parece haber perdido raíz.

Honestamente, no sé qué hacer con la diferencia en los dos debuts, pero envíenos un correo electrónico si lo sabe (solo puede responder a este correo electrónico y recibiré su nota).

Independientemente, conversé con el director ejecutivo de Root, Alex Timm, después de que su empresa se hiciera pública. El ejecutivo dijo que Root había hecho planes para salir a bolsa hace un año y que no puede controlar el ruido del mercado en el momento de su debut. Timm señaló que la cantidad de capital que Root ha agregado a sus arcas, más allá de los mil millones de dólares, es una victoria. Le pregunté cómo la compañía tenía la intención de no arruinar sus cuentas recientemente infladas, a lo que Timm le dijo a su compañía que su compañía permanecería "enfocada al láser" en su principal oportunidad de seguros de automóviles.

Ah, y Root tiene su sede en Ohio. Le pregunté qué podría significar su debut para las nuevas empresas del Medio Oeste. Timm fue positivo y dijo que la OPI podría resaltar que hay mucha gente inteligente y un PIB en el centro del país, incluso cuando las cuentas de capital de riesgo de la región siguen estando subdesarrolladas.

  • Sé que ya estás cansado de las ganancias, pero Five9 ha hecho algo que otras empresas han tenido dificultades para lograr, a saber, superó las expectativas y fortaleció su liderazgo hacia adelante. Sus acciones se han disparado. Exchange habló por teléfono con la empresa de software del centro de llamadas para hablar de ello. última adquisición y ganancias. ¿Cómo aplastó las expectativas como lo hizo? Al vender un producto que su mercado necesitaba cuando llegó COVID-19, acelerando la transformación digital de manera más amplia y aumentando el gasto en comercio electrónico, lo que está llevando más trabajo de atención al cliente a las líneas telefónicas, dijo. . Muchas cosas a la vez, en otras palabras.
  • Five9 asumió una gran cantidad de deuda convertible a principios de este año, a pesar de obtener ganancias ajustadas. Le pregunté a su director ejecutivo, Rowan Trollope, cómo planeaba invertir dinero para aprovechar los vientos favorables del mercado, sin gastar demasiado. Dijo que la compañía revisa periódicamente las tendencias de ingresos, lo que la ayuda a adaptar ágilmente los nuevos gastos. Aparentemente está funcionando.
  • ¿Qué más? Mira las grandes e importantes rondas de esta semana de SimilarWeb, Oferta primaria es Ocho veces, una empresa que conozco desde hace tiempo. Oh, y te tengo cubierto La serie Wanderlust Group B es Extensión de Teampay Series A, que fueron muy divertidos.

Varios y varios

  • ¿Qué está sucediendo en el mundo de la deuda de riesgo a medida que resurge el capital de riesgo? Nosotros hemos cavado.
  • Para los eurófilos entre nosotros, esto es lo que pasa con los recibos de VC del continente.
  • aquí 10 favoritos de los últimos días de demostración de Techstars.
  • Y aquí algunas matemáticas en Databricks, luego de que se rumoreara que tenía un objetivo de salida a bolsa para la primera mitad de 2021.
  • Nos quedamos sin espacio esta semana, pero tengo algunas cosas divertidas en el tanque para más adelante, incluida una versión para inversionistas de Capital G en RPA, una llamada con el CEO de Zapier sobre el crecimiento sin código / código bajo y notas de una charla sobre ecosistemas de desarrolladores con Dell Capital. Más sobre todo esto cuando la noticia se calme.

Mantente a salvo y vota.

Alex



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