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Panic Journal Season 2 - Bailar es cada vez más difícil

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Volver al modo de bloqueo

Cuatro semanas después de mi primera publicación de la "temporada 2", está bastante claro: Covid-19 Wave 2 definitivamente está aquí y creciendo.

Contrariamente a lo que supongo y al sentimiento general de hace 4 semanas, Europa está ahora nuevamente en modo de bloqueo. Algunas zonas del Reino Unido, España, Francia, Italia y Bélgica fueron sometidas hace unos días a diversas formas de bloqueo. Aquí en Alemania creo que muchos alemanes entendieron el mensaje, cuando el ministro de Salud alemán, Jens Spahn, tuvo que anunciar que estaba infectado hace unos días.

El lunes en Alemania entrará en vigor una "luz de cierre" con restricciones de contactos y cierre de restaurantes y bares. Austria acaba de anunciar una versión más difícil que, por ejemplo, no permite visitas privadas después de las 8 pm, que es en efecto un toque de queda a las 8 pm con otro nombre.

¿Qué es diferente esta vez al primer bloque?

En el lado negativo

- Estamos entrando en la temporada "oscura", mal tiempo, etc., faltan muchos meses para la primavera. Esto será muy difícil para muchas personas desde el punto de vista psicológico.
- el virus regresó más rápido y más ampliamente de lo que muchos pensaban
- el "tejido social" no es tan bueno como solía ser. La gente está tratando de detener las medidas a través de los tribunales, tal vez la gente no crea que sea tan malo porque los hospitales no están (todavía) llenos, las empresas se oponen mucho más fuerte que en primavera
- el virus está más extendido, el seguimiento de contactos ya no funciona, ni siquiera la aplicación
- los países que obtuvieron buenos resultados durante la primera ola están luchando mucho más ahora (Suiza, Austria), los países que tuvieron problemas en la ola 1 están teniendo los mismos problemas nuevamente (España, Francia)
- aún no está claro qué medidas tendrán qué tipo de efecto exacto en la propagación del virus, por lo que los gobiernos todavía están en modo de "prueba y error"

En el lado positivo

  • El desarrollo de vacunas parece haber progresado bien y es posible que las vacunas estén disponibles a finales de este año o principios de 2021. La disponibilidad oficial como tal de una vacuna ya podría ser un factor psicológico positivo enorme en sí mismo, independientemente de la posibilidad real de obtener la vacuna
  • mascarillas, desinfectantes, etc. parecen estar disponibles en cantidades suficientes esta vez, protegiendo el sistema de salud más importante (médicos, enfermeras, etc. =
  • Las muertes (hasta ahora) parecen ser ligeramente más bajas por cualquier motivo, como se temía inicialmente, sin embargo, la mortalidad sigue siendo varias veces más alta que la gripe normal.
  • parte del aprendizaje del primer bloque pasó al bloque 2: escuelas, fronteras, etc. permanezca abierto (y los padres no tienen que quedarse en casa), para que la importante vida comercial no se vea tan interrumpida durante el cierre 1.
  • No hemos visto imágenes tan drásticas hasta ahora como las que vimos antes del bloque 1, así que quizás esta vez estemos lo suficientemente temprano para evitar el colapso de los sistemas de salud en muchos países.
  • y lo más importante para muchos alemanes: todavía hay papel higiénico disponible en mi farmacia local (aunque han eliminado los paquetes dobles XXL)

Sin embargo, en conjunto Creo que esta "luz de cierre" desafortunadamente nos ahorrará menos tiempo que la primera. En primer lugar, es menos drástico y, en segundo lugar, no estoy seguro de hasta qué punto se seguirán las medidas.

Creo que es justo suponer que estas medidas se mantendrán más tiempo o que incluso será necesario intensificarlas en los próximos meses. En el mejor de los casos para Alemania, al final del verano, todas las personas que deseen vacunarse tendrán sus inyecciones, una más realista sería en algún lugar del otoño.

Al menos La Navidad será muy diferente este año en mi opinión. Muchas actividades físicas que dependen del negocio navideño sufrirán. No puedo imaginar que, por ejemplo, los restaurantes estén abiertos para las fiestas prenavideñas en la oficina, etc. Y Amazon seguramente tendrá otro gran trimestre.

Mercados

La pregunta sigue siendo si y en qué medida toda la actividad económica volverá a los niveles que vimos antes de la pandemia o si este período de un año más x dejará algunos efectos duraderos. Lo que hemos visto hasta ahora ha sido más una aceleración de las tendencias existentes en el comercio electrónico, la oficina en casa, etc.) pero nadie sabe qué significa eso para las oficinas inmobiliarias en 3-5 años, por ejemplo.

Aunque el aumento de las infecciones había sido claramente visible durante varias semanas, los mercados han reaccionado solo negativamente durante la semana pasada. Parece que el anuncio de bloqueo, por leve que sea, parece haber provocado una ocurrencia tardía en muchos participantes del mercado.

Después de un primer rebote, sobre todo muchas acciones relacionadas con los viajes ahora cotizan a la baja en comparación con el “Colapso de la Corona”, lo que indica que al menos para el turismo y la hostelería las cosas podrían recuperarse quizás solo en 2-3 años y quizás no todas las empresas sobrevivirán.

Especialmente si las elecciones estadounidenses resultan ser malas, estoy bastante seguro de que los bancos centrales ya han preparado algo más que un importante estímulo gubernamental adicional, especialmente cuando queda claro que este año será necesario saltarse la temporada navideña. Hasta ahora, estas medidas coordinadas han funcionado para los mercados de valores y no hay razón para creer que será diferente.

En mi opinión, el mayor riesgo estructural sería un retraso significativo en la introducción de una vacuna. Fin del año 2020 / principios de 2021 es ahora el consenso general cuando se enviarán estas vacunas, y cualquier retraso, digamos más de 3 meses, podría volverse desagradable.

Término corto, otra ronda de fotos de "Bérgamo" de hospitales desbordados claramente podría crear problemas y llevar a los gobiernos a versiones más duras y dañinas de un bloqueo.

Gestión de la cartera

Como saben mis lectores, no soy un gran admirador de la sincronización del mercado. Sin embargo, he cancelado algunas de mis apuestas a corto plazo (Play Magnus, Sino, JDC, SHS) ya que es más fácil para mí atravesar una alta volatilidad con posiciones en las que tengo confianza a largo plazo en el activo subyacente y la gestión. Mi posición del 8% en bonos Grenke es quizás la única posición restante en la que me sentiría incómodo si viéramos una fuerte caída en el mercado (-20% o más) ya que todavía no estoy completamente convencido de cómo le irá al modelo. negocio cuando los incumplimientos de las empresas pueden repetirse.

Si bien estoy tentado a acortar algunos de los acordes de SPAC más mierdosos, me abstendré porque es imposible saber si alguno de estos títulos está siendo introducido en Nirvana. También sé del pasado que mi mente de inversor no es completamente compatible con las ventas en corto.

Como dijo un amigo, debe estar listo para "conducir el ascensor a través del nivel más bajo del sótano" con una ubicación existente antes de que finalmente pueda subir.

Tengo algunas acciones en mi lista de verificación aquí, aumentaría la posición existente o comenzaría una nueva posición antes de fin de año si las calificaciones cayeran significativamente. Especialmente si por alguna razón vemos una caída de fin de año como en 2018, esto podría abrir algunas oportunidades a largo plazo. Con una dotación de caja actual de alrededor del 16,5%. Tengo la flexibilidad de agregar 1 o 2 puestos nuevos y / o aumentar algunos puestos de manera significativa.

¡Mantente saludable y calma!

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