Banner 970x250

El desafío de interpretar los datos económicos estacionales después de COVID

business documents on office table with calculator and digital tablet and man working in the background.jpegkeepProtocol investing español, noticias financieras


Banner 564x300

Documentos comerciales en la mesa de la oficina con calculadora y tableta digital y el hombre que trabaja en segundo plano.La actividad económica y comercial fluctúa a lo largo del año. Algunas de estas fluctuaciones son peculiares, pero muchas están relacionadas con la época del año y el cambio de estaciones.

Los proyectos de construcción al aire libre son más fáciles de lograr en un clima cálido y seco, por lo que, especialmente en la mitad norte de los Estados Unidos, el gasto en construcción e inicio de viviendas tiende a ser más alto durante el segundo y tercer trimestre calendario en comparación con los otros dos trimestres.

El volumen de ventas minoristas de ropa y productos electrónicos es mayor en diciembre debido a los obsequios estacionales. Los comerciantes de la economía, la indumentaria y la electrónica pueden esperar ver alrededor de una sexta parte de sus ventas anuales en diciembre.

En contraste, las tiendas de comestibles experimentan una variación mensual mucho menor en el nivel de ventas. El empleo, especialmente para los trabajadores contratados y temporales, también presenta cambios estacionales.

Identificación de tendencias "reales" para una empresa o un sector económico

Cuando un empresario está tratando de medir el desempeño de las ventas de una empresa (o cuando un economista está tratando de evaluar la salud de la actividad económica), querrá filtrar estos efectos estacionales esperados para tener una mejor visión de las "verdaderas" Tendencias. Una forma rápida y sencilla de abstraerse de los efectos estacionales es comparar la actividad actual con la actividad en el mismo período del año anterior.

Cuando un CEO analiza los datos financieros, comparará las ventas de los últimos meses con las ventas en los mismos meses calendario un año y dos años antes. Cuando el director financiero de una corporación presenta los últimos resultados trimestrales a un grupo de analistas, compara los ingresos no solo con el trimestre anterior, sino también con el mismo trimestre del año pasado.

Sesgos comunes en los datos a observar

El enfoque del "período comparable" no es infalible para la abstracción de los efectos estacionales. Por ejemplo, el Año Nuevo Lunar es un gran impulsor de la actividad económica en China porque está asociado con obsequios, entretenimiento y viajes. Medido en el calendario solar, es un día festivo en movimiento: algunos años cae en enero, otros en febrero. Al comparar la actividad económica en uno de estos dos meses con la actividad económica del año anterior, debe saber cuándo ocurrió el Año Nuevo Lunar en cada uno de esos dos años.

Para las estadísticas económicas, se utiliza una variante matemática del enfoque de "período comparable" para "ajustar estacionalmente" los datos. Una estadística ajustada estacionalmente para las ventas minoristas, la producción de automóviles o el producto interno bruto se informa a una tasa anual que asume que el componente estacional del negocio se mantuvo en su tasa típica durante el período.

Por lo tanto, si las ventas de ropa de diciembre son típicamente el doble que las ventas de noviembre y diciembre de 2020 son exactamente el doble de las de noviembre de 2020, entonces el nivel de ventas ajustado estacionalmente será el mismo para noviembre de 2020 y diciembre de 2020. Si las ventas en diciembre de 2020 son más de duplicar los de noviembre de 2020, por lo que el nivel de ventas desestacionalizado en diciembre de 2020 superará al de noviembre de 2020.

Ecos estacionales de la pandemia COVID-19

Es bastante fácil ver que la pandemia de COVID-19 interrumpirá el enfoque de "período comparable" para dar cuenta de los cambios estacionales. Con una actividad económica muy limitada en el segundo trimestre de 2020 debido a los cierres y las órdenes de refugio vigentes, los niveles del segundo trimestre de 2021 seguramente serán más altos, pero ¿qué aprenderemos de eso?

Utilizar períodos comparables de 2019 será una forma de intentar abstraerse de las distorsiones generadas por la pandemia. Los analistas con ojos de águila querrán prestar atención a los períodos comparables que las empresas y los periodistas están utilizando durante este año.

Por ejemplo, el mes pasado leí un artículo en un periódico sobre las perspectivas de crecimiento de los vehículos de motor eléctrico. Para reforzar el argumento de que las ventas de vehículos eléctricos estaban a punto de despegar, el periodista señaló que en China, las ventas de vehículos eléctricos en enero de 2021 fueron seis veces superiores a las del año anterior. El reportero no mencionó que las ventas en enero de 2020 se vieron deprimidas por la pandemia, que afectó la actividad en China antes que en Europa Occidental y el Hemisferio Occidental.

Una publicación de blog reciente de David Lucca y Jonathan Wright de la Fed de Nueva York señaló que es probable que la pandemia interrumpa incluso los mecanismos de ajuste estacional más sofisticados. La gran agitación económica de la Gran Recesión de 2007-2009 provocó ecos estacionales persistentes en los datos ajustados estacionalmente en los años siguientes, dijeron Lucca y Wright.

Debido a que las rutinas de ajuste estacional utilizan un promedio ponderado de períodos comparables recientes para estimar la relación estacional "normal", una interrupción importante en la actividad económica, como la pandemia o la gran recesión, introducirá patrones estacionales espurios en los datos históricos. En el caso de los años inmediatamente posteriores al final de la Gran Recesión, los datos ajustados estacionalmente para el primer trimestre del año típicamente indicaron una aceleración en la actividad económica que luego pareció desacelerarse a medida que se dispuso de datos ajustados estacionalmente para el segundo trimestre.

Hacer inferencias requerirá una mayor diligencia

Si bien los organismos de estadística pueden y han intervenido con ajustes manuales para tratar de mitigar los problemas causados ​​cuando se produce una gran perturbación no estacional, es posible que la serie resultante desestacionalizada no se "resuelva" por completo. Lucca y Wright argumentan que "no hay respuestas fáciles al ajuste estacional en este entorno. El virus ha cambiado la economía y los patrones estacionales, en algunos casos de forma temporal y quizás de forma permanente en otros casos".

Cuando estén disponibles, los analistas también deben examinar los datos incorrectos para comprender cómo le está yendo a la economía, pero tenga en cuenta que las inferencias sobre el comportamiento "verdadero" serán más difíciles de extraer durante varios años.


Sobre el Autor: Thomas Bowne es economista jefe de The Freedonia Group, donde ha trabajado durante más de 20 años. Su equipo desarrolla los indicadores macroeconómicos que sustentan toda la investigación de Freedonia para que sus conocimientos cuenten una historia coherente. Tiene una licenciatura en economía de la Universidad de Princeton y una maestría y una licenciatura en derecho de la Universidad de Stanford.


Recursos adicionales



Banner 564x300

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *

Subir

En nuestra web usamos cookies, si continúas navegando entendemos que las aceptas. Mas info