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Si todo el mundo lo ve, ¿sigue siendo una burbuja? - Control de inversiones

Concern of stock market bubble investing español, noticias financieras


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por Lance Roberts

"Si todo el mundo lo ve, ¿sigue siendo una burbuja?" Esta fue una gran pregunta que recibí durante el fin de semana. Como un "Contraria" inversor, suele ser cuando "todas" está hablando de un evento; no sucede.


Cómo Mark Hulbert ha notado recientemente, "todas" está cuidando un "burbuja" en el mercado de valores. Eso significa:

"Para comprender qué tan generalizada está la preocupación actual por una burbuja, considere el gráfico de datos de Tendencias de Google adjunto. Muestra la frecuencia relativa de las búsquedas de Google por el término" burbuja del mercado de valores ". Tenga en cuenta que esta frecuencia ha aumentado recientemente a un nivel mucho más alto que en cualquier otro lugar en los últimos cinco años ".

Todo el mundo ve la burbuja, técnicamente hablando: si todo el mundo la ve, ¿sigue siendo una burbuja?

¿Qué es una burbuja?

“Mi confianza está creciendo lo suficientemente rápido como para que, de hecho, se esté convirtiendo en la cuarta burbuja" real McCoy "de mi carrera inversora. Las burbujas grandes pueden durar mucho tiempo e infligir mucho dolor, pero al menos creo que ahora sabemos que estamos en una ". - Jeremy Grantham

¿Cuál es la definición de burbuja? Segundo Investopedia:

“Una burbuja es un ciclo de mercado que se caracteriza por la rápida escalada del valor de mercado, particularmente en el precio de los activos. Por lo general, lo que crea una burbuja es un aumento en los precios de los activos impulsado por un comportamiento exuberante del mercado. Durante una burbuja, los activos normalmente se negocian a un precio que supera con creces el valor intrínseco del activo. Más bien, el precio no está en consonancia con el fundamentos del activo."

Esta definición es adecuada para nuestra discusión; hay tres componentes de un archivo "burbuja." Los dos primeros, precio y valoración, se despiden rápidamente durante la fase de inflación. Jeremy Grantham una vez produjo el siguiente gráfico de 40 años de burbujas de precios en los mercados. Durante la fase de inflación, todos fueron despedidos rápidamente disfrazados. "Esta vez es diferente".

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Estamos interesados ​​en "tercera" componente de "Burbujas" que es la psicología del inversor.

Una burbuja en psicología

Cómo Howard Marks ya había señalado:

“Son los cambios en la psicología los que hacen que la gente se meta en el mayor problema. Sobre todo porque las emociones de los inversores siempre van en la dirección equivocada en el momento equivocado. Cuando las cosas van bien, la gente se vuelve codiciosa y entusiasta. Cuando los tiempos son difíciles, la gente se vuelve temerosa y reticente. Es simplemente lo incorrecto. Es importante controlar el miedo y la codicia. "

Actualmente, es difícil para los inversores entusiasmarse más con los rendimientos del mercado. (El índice RIAPro Fear / Greed compilar la asignación de valores y las medidas de sentimiento del mercado. El nivel de índice es no es un componente de la medida que van de 0 a 100. La lectura actual es 99,9, que es un récord histórico).

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Ésta es una yuxtaposición interesante. Por un lado, existe un reconocimiento creciente de una "burbuja," pero los inversores no están dispuestos a reducir el "riesgo de renta variable" para "Miedo a perder o FOMO" Este fue un punto que Mark hizo explícito:

“En lugar de responder quitando algunas fichas de la mesa, muchos comenzaron a admitir libremente que se había formado una burbuja. Ya no intentaron justificar los precios más altos sobre los fundamentos. Bastante, en cambio, lo justificaron en términos de impulso del mercado. Los precios deberían seguir subiendo a medida que FOMO atraiga a más inversores a subirse al tren de los ganadores ".

En otras palabras, los inversores han adoptado plenamente la "Teoría del mayor tonto".

¡Está bien, Boomer!

Sé. La discusión de "Calificaciones" es una idea anticuada relegada a los inversores de una era anterior. Esto fue evidente en el reciente rechazo a los comentarios de Charlie Munger sobre Bitcoin:

"Aunque Munger nunca fue un defensor de bitcoin, su aversión se ha cristalizado en algo cercano al odio. Mirando hacia atrás en las últimas 52 semanas, la razón de la ira de Munger se hace evidente con Berkshire solo creciendo en un 50.5% frente a la ganancia de bitcoin de más del 500% ". - Coindesk

En 1999, cuando Buffett se pronunció contra "Punto com" acciones, fue despedido con una ira similar de "Invertir con Warren Buffett es como conducir el 'Pontiac viejo de papá'".


Hoy en día, a los jóvenes inversores no les interesa "perlas de sabiduría" por inversores experimentados. Hoy son "perdido de vista" con el mercado "Nueva realidad".

“La gran ventaja de TikTok es que permite a los usuarios distribuir y obtener información en breves fragmentos de video fácilmente digeribles, también llamados TikToks. Y esto puede hacer que temas complejos y desconocidos, como las finanzas personales y las inversiones, sean más atractivos para un público más joven.

Este consejo cubre el rango, desde información general sobre la compra de una vivienda o ahorros para la jubilación hasta opciones específicas de acciones e ideas de inversión. Rob Shields, un comerciante de opciones autodidacta de 22 años que tiene más de 163.000 seguidores en TikTok, publica TikToks bajo el nombre de usuario stock_genius sobre temas como acciones populares para observar, cómo encontrar buenas acciones y estrategias comerciales básicas. "- WSJ:

Obviamente, el problema con la información distribuida a partir de los 22 años es que durante los últimos 10 años "Mercado bajista". Dada la falta de experiencia de inversión durante un mercado de este tipo, a diferencia de Warren Buffett, que ha sobrevivido a varios, es la eventual destrucción de capital.

Muchas similitudes

“No faltan las analogías actuales, por supuesto. Tome Dogecoin, creado como una broma sin valor fundamental. Como señaló un artículo reciente del Wall Street Journal, Dogecoin "es inútil y, a diferencia de Bitcoin, no tiene límites en la cantidad de monedas que existen".

Sin embargo, los inversores acuden en masa, sin ninguna razón aparente más que su fuerte aumento. Billy Markus, el co-creador de dogecoin, le dijo al Wall Street Journal: "Esto es absurdo. No he visto nada parecido. Es una de esas cosas que una vez que comienza a aumentar, puede seguir aumentando". - Mark Hulbert

Esa exuberancia también se manifiesta con los profesionales. A finales de abril, la asignación de activos de la Asociación Nacional de Gestores de Inversiones era del 103%.

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Como señaló anteriormente Dana Lyons:

"Independientemente de la perspicacia de inversión de cualquier grupo (creemos que es muy alta entre los miembros de NAAIM), Una vez que la opinión o posición de la inversión colectiva se vuelve demasiado unilateral, puede ser una indicación de que puede ser necesaria alguna acción del mercado para corregir ese consenso."

Dame más

Obviamente, el margen de deuda, que es el epítome de "apetito especulativo ", ha aumentado en los últimos meses.

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Como se dijo, "Las burbujas son sobre psicología", que muestra la tasa anual de cambio de apalancamiento.

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Otra forma de apalancamiento que no se manifiesta en deuda sobre margen es el ETF estructurado para multiplicar los rendimientos del mercado. Estos fondos han registrado entradas récord en los últimos meses.

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Con el margen de deuda alcanzando niveles no vistos desde el pico del último ciclo alcista cíclico, debería plantear algunas preocupaciones de sostenibilidad. El nivel de apalancamiento NO es el problema, ya que el apalancamiento aumenta el poder adquisitivo a medida que los mercados suben. La disolución de este apalancamiento es extremadamente peligrosa en el mercado ya que la aceleración de "Solicitudes de margen" conduce a una viciosa espiral descendente.

Es importante destacar que este gráfico no significa que es inminente una corrección masiva del mercado. IEsto sugiere que es probable que el apalancamiento y la asunción de riesgos especulativos estén mucho más avanzados de lo que se reconoce actualmente.

Empujando los extremos

En última instancia, los precios están influenciados por la física. Medias móviles, líneas de tendencia, etc. Todos ejercen una atracción gravitacional sobre los precios tanto a corto como a largo plazo. Como una goma elástica, cuando los precios se estiran demasiado en una dirección, siempre lo hacen al final "Volver a los medios" de la manera más brutal.


El siguiente gráfico muestra el gráfico a largo plazo del S&P 500 desglosado en varias medidas: 2 y 3 desviaciones estándar, valoraciones, fuerza relativa y desviaciones del promedio móvil de 3 años. Vale la pena señalar que tanto las desviaciones estándar como la distancia del promedio móvil de 3 años son récord.

Durante los últimos 120 años, la sobrevaloración y las desviaciones extremas NUNCA se han resuelto mediante un movimiento lateral en los mercados.

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El único ingrediente que falta para tal solución en la actualidad es simplemente un catalizador para poner en "temor" en un mercado excesivamente compatible. Cualquier cosa, desde una interrupción económica, una crisis relacionada con el crédito o un shock exógeno inesperado, podría comenzar en "Pánico por las salidas".

Conclusión

Hay evidencia más que adecuada de un "burbuja" existe una vez más en los mercados. Sin embargo, como Mark señaló en su comentario:

“No tengo idea de si el mercado de valores está formando una burbuja que está a punto de estallar. Pero sé que muchos alcistas se burlan de sí mismos cuando piensan que no puede ocurrir una burbuja cuando hay una preocupación tan generalizada. De hecho, una de las características definitorias de una burbuja es precisamente eso. "

Sin embargo, concluye con la declaración más importante:

"Es importante que todos seamos conscientes de esta burbuja psicológica, pero sobre todo si eres un pensionista o casi un pensionista. Esto se debe a que, en ese caso, su horizonte de inversión es mucho más corto que el de las personas más jóvenes. Por lo tanto, es menos capaz de recuperarse de la deflación de una burbuja de mercado ".

Lea esa declaración de nuevo.

Los millennials se apresuran a liquidar el "Boomers" en los mercados financieros hoy para "No lo entiendo."

No, lo entendemos. Llevamos el tiempo suficiente para saber cómo van a terminar estas cosas.


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