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En memoria: David Swensen | Inversor emprendedor del CFA Institute

In Memoriam David Swensen investing español, noticias financieras


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“David fue, simplemente, el mejor en lo que hizo. Él fue para las donaciones lo que Jack Bogle fue para los fondos, nadie mejor como persona o profesional ". Steven M. Galbraith

David Swensen, quien falleció la semana pasada, fue uno de los inversionistas más influyentes de su generación. Como director de inversiones de Yale, Swensen fue pionera en el modelo de dotación y cambió la forma en que las instituciones invierten de un enfoque limitado en valores negociables a una diversificación extendida en una variedad de activos inusuales, incluidos fondos de recursos naturales, capital privado, capital de riesgo y rendimiento absoluto. estrategias. Demostró que estos mercados de bajo rendimiento ofrecían oportunidades para inversores astutos.

Como resultado, el enfoque de Swensen fue fundamentalmente humanista: se centró en identificar, evaluar, contratar y desarrollar personas talentosas. La idea de que la gestión de inversiones tiene que ver tanto con las personas como con las estadísticas será uno de los legados de Swensen.

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“Demostró que había una manera de competir duro y bien en los mercados financieros. . . sino para hacer de nuestra vida algo más importante. "- Andrew K. Golden

La publicación de su libro Gestión de carteras pionera en 2000 coincidió con el cambio de milenio y con el cambio del zeitgeist de la gestión de activos institucionales de la gestión pasiva de inversiones. Este cambio fue impulsado por un puñado de importantes dotaciones universitarias: Yale, Harvard, Stanford y Princeton. Gestión de carteras pionera inmediatamente se convirtió en el manual para varios inversores institucionales que buscan mejorar el rendimiento.

Al principio, la incursión de Swensen en alternativas parecía arriesgada. Había pocos datos confiables sobre el desempeño de los activos no negociables y esta incertidumbre bloqueó a muchos gerentes institucionales. El éxito de Yale fue una prueba importante del concepto y permitió que muchos otros siguieran su ejemplo.

Swensen articuló las máximas clave en Gestión de carteras pionera: Las acciones generan rendimientos superiores a largo plazo, una cartera bien diversificada requiere inversiones más allá de las acciones que cotizan en bolsa, algunos administradores activos pueden agregar valor en mercados menos eficientes y los inversores pacientes tienen una ventaja relativa. Si bien estas máximas son simples, su implementación no lo es.

Swensen y su colaborador de muchos años, Dean Takahashi, desarrollaron un proceso que condujo a una comprensión y una apreciación profundas del potencial humano, la motivación, la inteligencia, el carácter y la integridad. El enfoque de Yale va más allá de los números en cosas como el papel que juegan sus negocios en la vida y ambiciones de los gerentes.

Recuadro de la edición actual de la revista de analistas financieros

“David fue mi primer y más grande mentor y fue como otro padre para mí. . . Me aferré a cada palabra que dijo, sobre inversiones y sobre la vida. "- Ted Seides, CFA

Swensen también fue un educador dedicado. Él y Takahashi enseñaron regularmente una clase de inversión en Yale. Sus estudiantes aprendieron a valorar a los gerentes como personas con habilidades, inquietudes e intereses individuales. El curso también les brindó a los dos la oportunidad de evaluar el talento para la propia Oficina de Inversiones de Yale.

Los distinguidos alumnos de la Oficina de Inversiones de Yale, muchos de los cuales son graduados de Yale College y de la Yale School of Management, han continuado el legado de Swensen como líder en la práctica de la gestión de inversiones. Se puede encontrar una lista de algunos de los ilustres protegidos de Swensen en el informe anual 2020 de la Oficina de Inversiones de Yale. Manejaron donaciones de Princeton, MIT, University of Pennsylvania, The Rockefeller Foundation, Rainwater Charitable Foundation, Wesleyan University, Smith College, The Kaufman Foundation, The Metropolitan Museum of Art, Packard Foundation, Carnegie Corporation, Bowdoin, Stanford, New York Public Library y Mount Holyoke College, entre otras instituciones.

Swensen se sumergió en la vida de la universidad y su comunidad a través de la enseñanza, la tutoría y la interacción con profesores y estudiantes. Tuve el privilegio de conocerlo durante gran parte de su tiempo en Yale y co-enseñar con él en una ocasión. El éxito de Swensen en la construcción de la cartera de clases de activos alternativos de Yale y un grupo de administradores activos estimuló mi curiosidad personal y la investigación académica sobre activos alternativos. Sin duda, tendrá un impacto duradero en la práctica y la investigación de la gestión de inversiones.

Mosaico de dotaciones universitarias: una introducción

“Él nunca tuvo ningún interés en hacer nada más que administrar la donación lo mejor que pudo. . . Le apasiona retribuir a una institución con un propósito superior. Nunca aspiró a tener más dinero o una posición más alta ". Stephen Swensen

Fue un honor para mí trabajar con él en las políticas de inversión socialmente responsable de Yale. Estaba profundamente comprometido con la misión de la universidad y la idea de invertir con un propósito. Admiro profundamente su perseverancia y coraje a través de sus luchas de salud personal y aprecio cuánto de sí mismo ha dado a Yale.

Con el fallecimiento de David Swensen, la comunidad financiera ha perdido a uno de los inversores más importantes de los tiempos modernos. Su ejemplo inspirará a los profesionales de la inversión en los próximos años.


Más información sobre David Swensen y el modelo de dotación del CFA Institute

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Todas las publicaciones son la opinión del autor. Como tales, no deben interpretarse como un consejo de inversión, ni las opiniones expresadas reflejan necesariamente las opiniones del CFA Institute o del empleador del autor.

Crédito de la imagen: Cortesía de la Universidad de Yale / Michael Marsland


Aprendizaje profesional para los miembros del CFA Institute

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William N. Goetzmann

William N. Goetzmann es Profesor Edwin J. Beinecke de Estudios de Finanzas y Gestión y Director de la Facultad del Centro Internacional de Finanzas de la Escuela de Administración de Yale y Editor Ejecutivo del CFA Institute. Revista de analistas financieros. Es experto en una amplia gama de inversiones. Su trabajo anterior incluye estudios de predictibilidad del mercado de valores, fondos de cobertura y sesgo de supervivencia en la medición del desempeño. Su investigación actual se centra en la inversión alternativa, la inversión de factores, las finanzas conductuales y el mercado del arte. Goetzmann ha escrito y es coautor de numerosos libros, entre ellos Teoría moderna de carteras y análisis de inversiones, Los orígenes del valor: las innovaciones financieras que crearon mercados de capital modernos, El gran espejo de la locura: finanzas, cultura y el colapso de 1720y, más recientemente, El dinero lo cambia todo: cómo las finanzas hicieron posible la civilización. Enseña gestión de carteras, inversiones alternativas, bienes raíces e historia financiera en la Escuela de Administración de Yale.

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