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Toda la serie de acciones suizas Parte 2 - No. 11-20

jungfrau investing español, noticias financieras


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Y el siguiente lote de acciones suizas elegidas al azar, sin embargo, esta vez solo lo identifiqué una posible "lista de verificación" candidato.

Debo decir que me gusta mucho este tipo de investigación. Habiendo analizado 20 acciones hasta ahora, debo decir que la calidad de los informes es, en general, mucho mejor que la de las empresas alemanas, independientemente del tamaño de la empresa.

11. Varía según las proporciones de EE. UU.

Varia es una empresa inmobiliaria que cotiza en bolsa y que invierte únicamente en bienes raíces de EE. UU. Con una capitalización de mercado de ~ 380 millones de CHF. Parecen tener una cartera diversificada de unidades residenciales. La empresa parece ser un "vehículo de rendimiento", con distribuciones relativamente grandes pero un pequeño aumento en el valor liquidativo. Como no soy un fanático de las propiedades inmobiliarias cotizadas en cualquier caso, lo haré "paso".

12. Grupo Lonza

Lonza es un grupo químico y farmacéutico de gran capitalización de 42,3 mil millones de francos. Lo que hace que la empresa sea interesante es el hecho de que en los últimos 10 años el precio de las acciones se ha multiplicado por 10:

Lomo

En 2020, la compañía logró ventas de ~ 4.500 millones de francos suizos con un margen de EBITDA de alrededor del 31%. Así que la acción definitivamente no es barata. Lonza parece estar produciendo ingredientes especiales para otras empresas, como Moderna.

Curiosamente, este aumento de 10 veces se logró mediante un aumento relativamente moderado de EPS durante los últimos 10 años:

Lomo 10 años EPS

De acuerdo con su predicción para 2020, esperan crecer en dos dígitos hasta 2023. Sin embargo, con un P / U final de alrededor de 60 o alrededor de 47 en 2023, la compañía parece totalmente apreciada. Además, no sé mucho sobre la industria. Tal vez crearon una propiedad intelectual sin precedentes, pero creo que no podré valorarla, así que lo haré. "paso".

13. CPH Chemie + Papier Holding AG

CPH es una empresa con una capitalización de mercado de 370 millones de francos, activa en los sectores químico, papel y embalaje. El papel es la división más grande y parece tener problemas. Los productos químicos parecen estar funcionando bien, mientras que los envases parecen ser el “buque insignia” con ventas crecientes y altos márgenes de BEITDA (> 20%).

En el lado positivo, la empresa no tiene deudas y es bastante barata (por debajo del valor contable. Encontré una publicación en alemán interesante sobre la empresa que señala que es un actor "sostenible" en el mercado del papel.

El gráfico a largo plazo no se ve muy bien, lo que probablemente sea el resultado de problemas estructurales en el mercado del papel:

CPH

A primera vista, me gusta el hecho de que hay una "joya escondida" en esta empresa, por lo demás muy aburrida.

La empresa es principalmente de propiedad familiar y no parece ser muy conocida. Los puse en los míos "reloj" lista.

14. Banque Profil de Gestion

Este banco es un pequeño administrador de activos con una capitalización de mercado de 32 millones de francos. Cuando comencé a leer el informe anual me sorprendió bastante: el presidente dice que el banco es demasiado pequeño y que necesitan fusionarse para obtener la escala requerida. Parece que pagan un dividendo especial y luego se fusionan con otro banco. No entiendo completamente cuándo sucederá esto, pero tampoco estoy muy interesado en profundizar, así que lo haré "paso".

15. Lindt & Sprüngli AG

Lindt es una empresa que no necesita muchas explicaciones. Con una capitalización de mercado de 21 300 millones de francos suizos, la empresa es una de las mayores empresas suizas. Con un precio de acción de alrededor de 91.000 CHF, es también una de las acciones más "caras" de Europa. Supongo que Lindt no comerciará con tanta frecuencia en plataformas como Trade Republic ...

En 2020, la compañía registró ~ 4.5 mil millones en ventas (-6% en CHF interanual). Años antes, Lindt logró crecer medio dígito cada año. El EBIT disminuyó en un ~ -30% interanual, la utilidad neta en casi un -40%. Parece que una parte importante del negocio de Lindt depende del comercio minorista físico (tiendas propias, aeropuertos), lo que no se compensa con las ventas en línea.

El precio de la acción, aparte de una breve caída en marzo de 2020, no está del todo impresionado por las cifras de 2020:

Lindt

Según las ganancias de 2019, las acciones se cotizan a un P / U de alrededor de 45 veces, que es claramente más de lo que estaría dispuesto a pagar. Sin embargo, los inversores parecen tener mucha confianza en que Lindt se recuperará rápidamente y volverá a un crecimiento de un solo dígito. Incluso en las profundidades de la crisis de Covid, la acción no se ha negociado por debajo de 35x 2019 P / E. Desafortunadamente en "paso" para mi.

16. Crealogix AG

Crealogix AG es una empresa de software con una capitalización de mercado de 165 millones de francos suizos que ofrece soluciones para el sector bancario y la gestión patrimonial. Según el informe semestral, la empresa generó ventas de 6 millones de francos a alrededor de 50 millones de francos y logró crecer un 8%. Como muchas otras empresas de software, Crealogix intenta pasar a un modelo SaaS, y actualmente alrededor del 25% de las ventas ya se basan en SaaS. La participación general en los ingresos recurrentes es de aproximadamente el 50%.

En el lado positivo, la empresa no tiene deudas. Desafortunadamente, la compañía no es muy rentable con alrededor de 1 millón de EBITDA para los primeros 6M 2020/2021.

Según el informe, gastan toda la investigación y el desarrollo, pero la participación en el gasto salarial indica que su software parece ser bastante específico para el cliente.

El gráfico a largo plazo muestra que nunca han alcanzado su precio de oferta pública inicial desde 2000:

Crealogix

Un artículo de 2014 muestra que ya estaban buscando transformarse en una empresa de "plataforma" más rentable en ese entonces, pero no funcionó muy bien. Para ser honesto, no sé qué debería ser diferente esta vez.

Si bien la historia de SaaS puede ser interesante, lo haré "paso" sin emabargo.

17. Schweizerische Nationalbank

El Banco Nacional Suizo es en realidad, como su nombre lo indica, el banco central suizo. Curiosamente, no es el único banco central que cotiza en bolsa, el banco central belga figura en la lista, así como lo cubrí en una publicación de blog de 2012.

Las acciones de SNB no son realmente acciones, ya que los accionistas no tienen derecho a voto ni derechos sobre las ganancias de la empresa. Más bien, es un bono perpetuo con un dividendo garantizado de 15 CHF.

Desde que escribí la publicación, las acciones han aumentado más de 5 veces como podemos ver en el gráfico, especialmente desde 2018:

SNB

Nunca he profundizado en por qué las acciones han subido tanto, especialmente en 2018, tal vez algunos inversores creen que podrían tener derecho a más del dividendo de 15 CHF. Aunque las bajas tasas de interés ciertamente impulsaron parte del aumento de precios.

Como todo se puede evaluar a niveles estratosféricos en estos días, estaré feliz "paso" ya que no quiero ser largo un bono perpetuo con un rendimiento del 0,2% en CHF.

18. Nebag AG

Nebag es una empresa con una capitalización bursátil de 90 millones de francos que a su vez invierte en pequeñas empresas suizas, la mayoría de las cuales cotizan en bolsa. Publican los NAV a diario, lo que es una gran ventaja y explica por qué la empresa opera relativamente cerca del NAV. Tienen algunas posiciones bastante concentradas en empresas suizas más pequeñas.

También distribuyen importantes dividendos, con un promedio de alrededor del 5% anual del NAV. Sin embargo, ha habido muy poca apreciación del capital en los últimos años, como muestra este gráfico de su sitio web:

Nebag a largo plazo

Creo que vale la pena seguir a la compañía para aprender más sobre la pequeña capitalización suiza, pero como inversión, claramente lo haré. "paso".

19. Jungfraubahn Holding

Jungfraubahn, que se traduce como "Virgin Canle Car", tiene una capitalización de mercado de 833 millones de CHF, es otra compañía de teleféricos que cotiza en bolsa y opera teleféricos en las montañas de Suiza, incluido el famoso pico del "Jungfrau". 2020 no fue un año muy bueno para ellos, pero en años anteriores también han visto un aumento decente en la actividad.

El precio de la acción se ha recuperado bien de ambos, un mínimo en marzo de 2020 y uno en noviembre de 2020:

Jungfrau

En el lado positivo, la compañía parece tener poca deuda y es bastante rentable, habiendo logrado ~ 100 millones de EBITDA en 2019 con ventas de alrededor de 220 millones de CHF. Sin embargo, al igual que BETT, no me siento muy cómodo evaluando este tipo de negocio, ya que claramente hay un factor "inmobiliario" muy importante a considerar también. Si no tuviera un trabajo diario y tiempo para dedicar, me gustaría profundizar en esta empresa.

Aunque me gusta mucho la montaña y el esquí, lo haré "paso" en el Jungfraubahn.

20. Bank Linth AG

Bank Linth es un banco local de 495 millones de francos suizos del que nunca había oído hablar antes. El banco es propiedad mayoritaria del Banco Central de Liechtenstein. A primera vista, el banco parece sólido pero no muy emocionante. Se negocian cerca del valor contable y ganan alrededor del 5% de ROE con poca volatilidad observable. La línea superior se ha estado reduciendo durante algún tiempo, pero debido a una depreciación muy baja, el banco podría mantener su rentabilidad.

Desde fuera, parece más una empresa de servicios públicos que un banco. Sin embargo, un "paso" para mi.

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