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¿Se exageran los temores inflacionarios? - Supervisión de inversiones

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por Arkadiusz Sieron de Sunshine Profits

El oro está flotando alrededor de $ 1,900 en medio de una tendencia lateral en las tasas de interés reales y una disminución en las expectativas inflacionarias.

El oro superó los $ 1,900 a fines de mayo. Sin emabargo, desde entonces ha luchado por elevarse significativamente por encima de este nivel. En cambio, el precio del metal amarillo ha fluctuado alrededor de este nivel, como muestra el gráfico a continuación.


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¿Por qué es este el caso y qué significa para el mercado del oro? Bueno, por un lado, podríamos decir que el metal amarillo se encuentra en una pausa normal durante una tendencia alcista. Sin embargo, la falta de una apreciación más agresiva de los precios en medio de una alta inflación, una política monetaria ultra laxa, la depreciación del dólar y una política fiscal superfácil podría considerarse alarmante.

Desde un punto de vista fundamental, la tímida tendencia en los precios del oro podría explicarse por una tendencia lateral en las tasas de interés reales. Su movimiento mediocre, a su vez, podría ser el resultado de la corrección a la baja de las expectativas de inflación a largo plazo (línea azul), como muestra el gráfico a continuación.

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Las apuestas inflacionarias de los inversores han perdido fuerza, provocando un debate sobre si las expectativas de inflación ya han alcanzado su punto máximo. Después de todo, podría darse el caso de que los temores inflacionarios se hayan exagerado y los inversores hayan exagerado, como suele ser el caso. Además, algunos miembros del FOMC han señalado que podría ser una buena idea comenzar a discutir la reducción gradual de la flexibilización cuantitativa.

Si este fuera realmente el pico de las expectativas inflacionarias, las noticias serían malas para el oro, que se ve como una cobertura contra la inflación. Sin embargo, muchos analistas esperan que las expectativas de inflación tengan margen para nuevas subidas y podrían alcanzar niveles cercanos al 3%.

Implicaciones para el oro

¿Qué significa todo esto para el precio del oro? Bueno, las expectativas inflacionarias basadas en el mercado han disminuido recientemente, arrastrando el interés real hacia abajo y evitando que el oro suba. Sin emabargo, las preocupaciones sobre la inflación no desaparecerán pronto. Después de todo, la inflación del PCE, el indicador de inflación preferido de la Fed, subió un 3,1% en abril, superando las expectativas. Incluso en la zona euro, donde la presión sobre los precios suele ser menor que en Estados Unidos, la tasa de inflación aumentó del 1,6% al 2% en mayo, el nivel más alto desde octubre de 2018.

Además, las expectativas inflacionarias basadas en el consumidor subieron de 3,4% a 4,6% en mayo, por lo que las preocupaciones sobre la inflación siguen presentes. Podrían aumentar la incertidumbre y aumentar la demanda de oro como refugio seguro. Si bien una mayor incertidumbre puede limitar algunos gastos, debemos recordar que los hogares acumularon más de $ 2 billones en ahorros en exceso durante la pandemia. Entonces, La inflación puede ser más duradera de lo que creen muchos políticos y expertos.. Si la inflación no es solo transitoria, el oro podría ganar combustible para la marcha alcista.

Una inflación más alta implica un poder adquisitivo debilitado del dólar. Si sumamos el creciente problema de la deuda pública estadounidense a los precios en constante aumento, la tendencia a la baja del dólar podría continuar, apoyando el precio del oro.


Por supuesto, solo el tiempo dirá si las preocupaciones actuales sobre la inflación están justificadas. Sin embargo, tenga en cuenta que la economía no colapsó el año pasado por falta de liquidez, sino por el Gran Cierre. La implicación es que la Fed elevó la oferta monetaria muy por encima de la demanda, inyectando mucha liquidez al sistema. La expansión del balance de la Fed y el crédito de los bancos comerciales (después de todo, no solo la base monetaria ha saltado esta vez, sino también la gran oferta monetaria), combinada con el Gran Desbloqueo, ha generado una gran ola inflacionaria que ha elevado todos los activos. clases: desde materias primas, pasando por acciones, hasta criptomonedas, incluidos cripto-memes como Dogecoin.

Y podría ser solo una coincidencia, pero la Fed ha introducido un nuevo régimen monetario que también es propenso a una mayor inflación durante el año pasado. Una interpretación cínica podría ser que la Fed sabía muy bien que la expansión monetaria del año pasado podría conducir a una mayor inflación.

Luego, No se esperaba que las expectativas inflacionarias alcanzaran su punto máximo y podrían aumentar a finales de año respaldando los precios del oro.. Dicho esto, si la inflación realmente resulta ser solo transitoria, la situación actual no sería muy diferente a la de 2011-2013, cuando los precios del oro estaban luchando en medio de las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria. Por supuesto, la Fed es aún más moderada ahora con Powell que con Bernanke o Yellen, pero una mayor inflación sería un argumento adicional para un mercado alcista del oro.

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Arkadiusz Sieron, PhD
Beneficios del sol: análisis. Cuidado. Beneficios.

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Descargo de responsabilidad: tenga en cuenta que el propósito del análisis anterior es discutir el probable impacto a largo plazo del fenómeno presentado en el precio del oro y este análisis no indica (ni pretende) si es probable que el oro se mueva más o menos a corto o medio plazo. Para determinar esto último, necesitamos considerar muchos factores adicionales (por ejemplo, sentimiento, patrones de gráficos, ciclos, indicadores, ratios, patrones auto-similares y más) y los estamos tomando en consideración (y discutiendo las perspectivas a corto y mediano plazo) en nuestras alertas comerciales de oro y plata.



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